四、未來趨勢展望
中美脫鈎對涉華外資影響漸趨穩定，未來可能逐步觸底反彈。從2018年中美貿易戰開始，美國不斷出台各種政策打壓中國企業，同時推動中國周邊國家承接從中國轉移出去的產業鏈供應鏈相關環節。六年多過去，對中國經濟的打壓效果並不明顯，相反，美國自身的通貨膨脹問題無法得到有效緩解。很多跨國公司意識到，是世界經濟發展離不開中國這個重要的經濟體。在中國不斷傳遞高水平開放的政策信號下，跨國公司對中國市場發展前景持續看好，外資來華興業展業有望持續增多。據2024年外商直接投資信心指數（FDICI）報告，未來三年，中國作為投資地的吸引力排名顯著提高，從2023年第7位躍升為第3位，領跑新興市場。雖然部分發達經濟體出台對華投資限制措施，並干擾“友岸國家”（即被美國認可的合作夥伴國家）跨國投資決策，仍有大量國家看好並增加對中國投資力度，例如，2024年前4月，西班牙、德國、荷蘭實際對華投資分別增長263%、34.7%、9.5%。
從全球來看，隨著主要發達經濟體貨幣政策逐步調整，全球流動性收緊局面將有所緩解，中國跨境資金外流壓力也將有所下降。2022年下半年以來，中國國債收益率開始低於美國，呈現“倒掛”，並且利差空間逐步擴大。今年以來，中美利差倒掛已逐步企穩，10年期國債收益率倒掛有所收窄，但仍會造成資金外流壓力。據芝加哥商品交易所（CME）美聯儲利率觀察工具顯示，美聯儲在年底之前降息1%以上的概率約為70%。若年底美聯儲能夠“如期”降息，有利於提高境內人民幣資產的吸引力，推動外資增持境內人民幣資產。同時，中國面臨的貨幣政策外部約束也將有所緩解，貨幣政策操作空間進一步擴大，有利於持續發力穩定宏觀經濟基本盤。但也要注意，發達經濟體降息節奏的不一致可能引發全球外匯市場擾動，短期內衝擊跨境資金流動秩序，可能對中國資本市場外資流動造成擾動。
中國經濟運行中存量問題的有序化解將逐步提振市場信心，提高對外資吸引力。當前困擾中國經濟運行的地方政府債務和房地產問題的處理在中央統籌下穩步推進。地方政府債務方面，自2023年中央提出“制定實施一攬子化債方案”後，一系列政策陸續實施，財政手段、金融手段、債務管控舉措相互配合，同時長、短期政策相結合，中央及地方政府共同發力。本輪化債已取得積極成效，地方政府隱性債務無序擴張態勢得到控制，存量債務化解穩步推進。房地產市場風險方面，通過降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調公積金貸款利率，並設立保障性住房再貸款等組合政策，存量商品房去庫存穩步推進，房地產市場逐步轉向新發展模式。上述問題源自長期以來經濟運行結構性矛盾的積纍，其化解也很難一蹴而就，但隨著存量問題解決思路的明晰，市場預期將逐步扭轉。
加快培育新質生產力有利於進一步拓展吸引外資的潛在空間。當前中國的GDP增速仍然高於大部分發達國家和發展中國家，對全球FDI資金來講仍然是首選地之一。中國市場對全球投資的吸引力不僅在於巨大的市場規模，還在於高質量發展帶來的潛在高回報。近年來，中國高端製造和高新技術貿易比重顯著加大，對於推動全球貿易數字轉型和綠色增長將發揮越來越重要的引擎作用。作為最大的發展中國家，中國在推動深化國際貿易體系和相關治理體系改革中，能夠維護廣大發展中國家及新興市場經濟體利益，同時在維護全球多邊貿易秩序中發揮更多建設性作用、產生更廣泛影響力。當前隨著新質生產力的加速培育，中國市場對全球的吸引力將進一步提升。 |
