另一方面，美國試圖將中國排除在高端產業供應鏈網絡之外。美國政府接連發布多個法案和報告，2022年9月，美國政府頒布了《通脹削減法案》，重點支持電動汽車、關鍵礦物、清潔能源及發電設施在美國本土或北美地區生產和銷售，導致大批新能源行業跨國公司資本回流美國；2022年8月，美國再次推出《芯片和科學法案》，包括了面向半導體製造業的520億美元補貼，並提出“禁止獲得聯邦資金的公司在中國大幅增產先進製程芯片，為期十年”。受此影響，其他發達經濟體也相應推出了旨在將資本留在本國的產業法案，如歐盟的《芯片法案》《淨零工業法案》，韓國的《半導體特別法》等。2022年4月，美國國家標準與技術研究院（NIST）發布報告《支持製造供應鏈可追溯性的區塊鏈及相關技術：需求和行業觀點》，要求供應鏈不採用所謂“違反人權和勞工標準”、“強迫勞動”、“假冒產品”供應商的產品，試圖推動建立“去中國化”供應鏈體系，這些歧視性產業政策不但會破壞全球產業鏈供應鏈穩定，而且嚴重影響了中國跨境資本的穩定和前景。
（二）非經濟因素影響加大資金避險需求
近年來，國際地緣政治風險加劇，加大了國際資本的避險需求。跨國企業重新權衡安全和成本因素在全球生產製造布局中的相對作用，選擇將部分核心業務回流至本土，或者選擇與本國關係更密切、意識形態一致、地理位置更近的國家或地區。例如，根據美國經濟分析局數據，2017-2021年，美國對加拿大和墨西哥的對外直接投資（OFDI）份額從7.7%上升到8.8%，對G7國家的OFDI份額從25.3回升至28.8%。
此外，由於中美競爭的加劇，美國、歐洲等國家加強針對中國市場的排他性安排。一些國家甚至退出了與中國達成的合作機制。如波羅的海三國立陶宛、拉脫維亞和愛沙尼亞退出中國-中東歐“17+1”合作機制。
（三）美聯儲加息的傳導效應抑制了在華外資的穩定增長
隨著中國對外開放程度的加深，中國經濟對全球經濟和他國貨幣政策越來越敏感。特別是對美元這一全球貿易與資本跨境流動的主要結算貨幣以及外匯儲備的主要幣種。從2022年第一季度美國啟動加息後，大批資金回流美國。為對衝美元加息的影響，主要發達經濟體相繼啟動了加息進程，多國央行收緊貨幣政策，這進一步增大了在華外資的流出。今年下半年隨著全球通脹壓力的緩解，多國央行加大了降息預期。特別是普遍預期美國央行將於9月下旬開始首輪降息，將是穩定外資的一大利好消息。 |
