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| 進一步加大穩健的貨幣政策實施力度、為實體經濟提供更有力的支持，中國應堅持以我為主，相機決策。 |
中評社北京6月30日電／近期，美聯儲超預期大幅加息，一次性提高聯邦基金利率75個基點，以期將通貨膨脹率控制在2%的目標內。市場預期美聯儲還將繼續加息，年內聯邦基金利率將提高到3%以上。由於美國貨幣政策有較強的溢出效應，為了防止本外幣利差引發資本流出，英國和瑞士近期也宣布加息。對此，我們應當如何應對，還需做出相應分析。
經濟日報發表中國人民大學長江經濟帶研究院院長、國際貨幣研究所副所長塗永紅文章認為，美聯儲之所以加息，主要在於長達10餘年的量化寬鬆政策向市場注入了過多的流動性，在刺激投資和消費的同時，推高資產和大宗商品價格。此外，美國、歐盟的貿易保護主義，嚴重衝擊全球產業鏈和供應鏈，加劇了通貨膨脹。俄烏衝突進一步加劇了結構性商品供求失衡矛盾，造成能源和糧食價格上漲，進而從供應的源頭，將價格上漲傳遞到生產和消費的末端，引發了廣泛而普遍的價格上漲。
不過，減少貨幣總量並不能解決供應鏈受損和結構性失衡問題，治標不治本。而且加息還會產生出乎預料的回溢效應，增加市場流動性總量，部分衝銷加息造成的貨幣收縮。一旦貨幣供給繼續大於需求，美聯儲控制通脹的政策就會大打折扣。
文章認為，面對美聯儲加息以及西方國家的貨幣政策轉向，中國應立足自身經濟特徵與發展趨勢謹慎對待。總體上看，中國與美國經濟結構、發展模式不同，經濟周期並不同步。目前美國投資、消費兩旺，有較高的通貨膨脹，中國卻亟需提振投資與消費，緩解較大的就業壓力。面對不同的經濟周期，中美兩國貨幣政策的著力點、政策工具自然會有差異。在美聯儲加息控制通脹時，中國需要把握好經濟運行的節奏，要確保相對寬鬆的流動性，以支持經濟應對新冠肺炎疫情，同時注重結構性發力，運用好差別化政策工具，幫助中小微企業紓困。
同時，中美互為重要的貿易投資夥伴，美聯儲加息對中國有較大的溢出效應，帶來不小的挑戰。加息將降低美國的進口需求，對中國出口造成不利影響，一定程度上打擊市場信心，加速資本流出。這一方面不利於中國增加投資和解決就業問題，另一方面加大了金融市場風險的聯動性，增加股市、債市、樓市風險。
不過，事物總是一分為二的，美聯儲加息也帶來一些新的機遇。美元升值會增加中國出口商品的相對價格優勢，同時歐盟國家也會擴大進口中國商品。從歷史經驗看，美聯儲加息，新興市場國家容易出現資本外流、本幣貶值等現象，比較脆弱的國家甚至會出現貨幣金融危機、經濟危機，由於中國經濟基本面比較好，國家信用較高，從那些新興市場流出的國際資本會選擇流入中國，形成資本雙向流動局面。
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