第二，貨幣政策，包括剛才說是不是大水漫灌？我們現在已經防止大水漫灌，另一方面像剛才賈康講的，放鬆貨幣政策，但是通脹沒有起來，在沒有通脹的情況下，貨幣政策寬鬆其實風險不大。但是我覺得挺有道理，美國包括歐洲，美國的貨幣刺激這麼劇烈的話，開始考慮減息，覺得沒有通脹。對於中國來說，今年會不會有制約？我現在擔心今年的宏觀政策現象就是通脹，會不會變成制約我們貨幣政策放鬆的一個重要因素？這裡面可以看到豬肉價格，因為前面瘟疫包括豬肉價格大幅下降，豬肉的替代品包括像雞肉都已經出現大幅上升。昨天公布的通脹已經到2.3%，四五月份很有可能接近3%，這是體現。包括油價，可以看到國際油價是紅線，都在漲。我們的油價是一個藍線，沒有動。包括這次大規模減稅，是不是下半年通脹會成為比較明顯制約貨幣政策的因素？
還有房地產，現在也是土地價格已經大幅上揚，所以都是對貨幣政策很明顯的制約，所以短期貨幣政策寬鬆就非常困難。還有就是國際，我們現在的財政貨幣政策選擇，最核心還是國際經濟會怎麼走。我們的出口國，很明顯就是今年判斷是雖然中國的貿易戰跟美國在緩和，但是出口數據跟去年比，要差很多，去年貿易戰其實有時候想想中國的出口，對去年的出口是促進作用。很多企業認為中美打貿易戰，提前搶運。今年講提前搶運的效果已經反轉了，第二點美國經濟，可以看到全球的經濟是明顯的下行趨勢，包括美國、歐洲經濟。這對我們的出口造成很大的制約，我們看到美國經濟有一個很有意思的討論，收益率曲線，可以看到美國上個月的收益率曲線成為負數，每次美國的收益率曲線出現負值，今後幾個季度在美國每次都會衰退，這就是非常明顯的規律。而且美聯儲都已經說了，對於經濟下行預測只有2.1%。現在放緩是必定，美國經濟會不會出現衰退？這次我覺得很大的不同就是特朗普直接開始干預美聯儲的政策，這點很有意思。
過去包括美聯儲很獨立，特朗普已經跟美聯儲主席說就是要裁掉你，反而可能避免美國的經濟衰退，如果美國央行減少獨立性，但是可能會對經濟反應更及時。2007年很明顯就是美聯儲貨幣政策過度收緊，造成美國次貸危機的爆發，這一點也是我們考慮財政貨幣政策。一方面來看，我們的財政貨幣已經放得很鬆，但是另一方面有一些制約因素。看到海外這些發展非常令人不安，就是我們是不是還是保持一定的刺激的力度？
另一方面講去杠杆，去年經濟下行面臨很大的下行，另一方面看美國其實特朗普包括美國政府完全不提去杠杆，這紅線是美國國債，下一步突破100%，國債不斷地上升。但是你看美國經濟還是能夠保持，大家說去年美國經濟還是全球的亮點，所以這點我覺得很有意思，怎麼考慮杠杆率，怎麼考慮負債問題。最明顯的是歐洲和美國最大的區別是，歐洲非常強調保持財務可持續性，他們去年是各自財政在緊縮，包括德國4年出現財政盈餘包括杠杆，債務政策降低的國家，但歐洲經濟差很多，杠杆率和貨幣的關係，貨幣政策放鬆的邊界都是值得我們深刻討論的問題。德國的PMI已經接近負數，整個歐洲經濟就是因為財政過度緊縮，面臨很大的經濟下行的壓力。所以整個全球來看，這一點還是保持一定的增長要務。
最後我想講一點，剛才講到城市化，發改委出了大城市化的戰略，我這邊在京東有一個研究的優勢，就是大數據研究，包括幾億人口在京東上作為客戶，它的遷移。是真實數據，換到那個地方，收獲地址改變，基本上是真實的遷移。這個遷移可以比較北京、上海、廣州、深圳這些地方遷出遷入人口，哪些人遷出？我甚至可以看到它的收入水平，它的學歷水平，年齡。初步的研究結果來看，明顯看到北京的全國的輻射率是最強的，所有的上海、廣州、深圳、高端的人群流入，從北京流出去的最多，但是流入人口當中，北京其實還是周邊的人群到北京最多，北京看上去有虹吸效應，把周邊的人才吸到北京。但是它的人才向全國輻射，但是上海、深圳和廣州不一樣，它其實更多的發揮了一個地區龍頭的作用，是對周邊的人才輻射。把周邊的人才吸引過來也流過去，其實這也可以證明中國大城市集群的發展現在非常快，而不是單獨地把一個城市越做越大，是周邊的城市，中小城市帶動作用越來越明顯。這是研究的第一步，接下來我要看學歷、年齡，而且不光四個龍頭城市，還有中部、西部城市，大數據分析一個情況也是一個新興的研究方向。
我就講這些，謝謝。
來源：新浪財經
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