頭部效應
克而瑞地產研究院近日發布的報告顯示，截至2020年上半年房企新增債券類融資成本較2019年全年下降0.72個百分點。具體來看，境內債券融資成本4.14%，較2019年全年下降1.18個百分點，主要由於短債發行量上升，叠加上半年宏觀短期流動性寬鬆，使得各個梯隊房企的境內融資成本均實現下降。
從數據上看，房地產行業整體融資成本在下降，但這並不意味著低利率融資“紅利”惠及到所有房企。
以此次北京商報記者梳理的13家房企為例，綠城中國本期發行的五年期3億美元高級債，其票面利率僅為5.65%，這也創造了綠城中國中長年期美元高級債發行的歷史最低水平。
而當代置業擬發行的2.5億美元綠色優先票據，其票面利率卻高達11.5%。北京商報記者了解到，今年以來當代置業已進行多次高息發債。2月20日，當代置業發布公告稱發行2022年到期的綠色優先票據，票面利率11.8%；2月27日，當代置業發布公告稱將發行一筆2024年到期的綠色優先票據，票面利率為11.95%。上述票據發行所得款項淨額均用於若干現有債務再融資。
時間往前推進，明發集團的高利率發債也一度引發市場關注，票面利率高達22%。值得一提的是，若明發集團在債券到期日未能根據債券條件支付任何到期款項，則該美元債的利息將會由22%＋10%飈升至32%。
謝逸楓表示，除房企自身所營造的品牌效應外，企業的信用等級、利潤表現、整體負債率等都會影響到融資利率的高低。“馬太效應”使然，房企融資也愈發向頭部靠攏，尤其是目前銷售表現不佳的情況下，資本市場也有意“擇優錄取”，部分房企的高息發債也是無奈之舉。
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