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陳南光開砲 批台“央行”升息、房價管制消極
http://www.crntt.hk   2023-02-03 15:14:48
台“央行”副總裁陳南光。(中評社 資料照)
  中評社台北2月3日電/被視為台灣“中央銀行”鷹派的副總裁、理事之一陳南光,近日再度重砲抨擊“央行”貨幣政策。陳南光在最新出爐的《銀行家雜誌》裡以“陳南光觀點:面對通膨挑戰 “央行”如何打這一仗?”為題指出,“央行”在通膨與房市管制措施方面過於消極,應擔負起物價穩定與正視處理高房價的責任。

  台媒報導,由台灣金融研究院編撰的《銀行家雜誌》已不是第一次刊出陳南光的投稿,而陳南光每次都掛名“台灣大學經濟系教授、“中央銀行”副總裁”,並註明:本文內容謹代表個人意見,與服務單位無關,如有錯誤,亦概由作者負責。

  2日上架的2月份《銀行家雜誌》內容有2篇陳南光掛名的觀點文章,一為“走走停停的貨幣政策 易落入停滯性通膨的陷阱”,一為“面對通膨挑戰 “央行”如何打這一仗?”。前者分析美國聯儲局內外的鷹、鴿兩派看法,並引述經濟學者Cavallino(2022)和國際清算銀行BIS(2022)的實證分析,說明面對通膨節節上升時,“央行”貨幣緊縮政策步調不同、步划不一的升息模式,會得到截然不同的結果。

  陳南光抨擊,面對這波通膨問題,“央行”自始即堅持通膨只是短暫性,並認為以升息因應供給面衝擊不僅無效,而且“台灣通膨相對溫和”,因此至今多以半碼爬行的速度升息,台美利差已不斷擴大。

  然而,2022年9月理事會議事錄摘要中,有一位理事認為:“部分商品價格受到政策性管制以及CPI–房租類指數低估等因素,台灣實際的通膨壓力遠高於公布的數據;只要將真實的住房成本適當反應在CPI,或是放寬價格管制,台灣的通膨率就會大幅上調。”

  其次,有關CPI–房租類指數可能因樣本偏誤造成低估的問題,最近研究顯示,如果使用台灣民間租屋平台的房租大數據資料,重新計算CPI–房租類指數,則通膨率將大幅上調,顯示民眾真實的生活成本已被低估。由於政策性管制以及CPI–房租類指數低估等因素,雖使得台灣的通膨看似相對其他國家低,但這統計數字是建立在價格管制衍生的龐大成本,以及因樣本偏誤致使數據低估之上,“央行”切不可樂觀地認定“台灣通膨相對溫和”而掉以輕心。

  陳南光痛批,“央行”抗通膨的消極態度,不僅無法主動引導民眾的通膨預期,以致通膨範圍蔓延擴散,加以價格管制等措施對於資源配置效率的扭曲甚鉅,將帶來龐大的社會成本。

  他認為,若“央行”要能負擔起物價穩定的責任,就必須對通膨與通膨預期走勢有良好的掌握。然而,自2021年以來,對通膨走勢持續判斷失準的結果,反映出“央行”對於通膨與通膨預期的研究與瞭解尚有所不足,也嚴重傷害“央行”的公信力。“央行”除了應儘速強化這方面相關的研究,也應編製更多樣化物價指標,並且進行民眾通膨預期的調查。

  陳南光認為,過去這段時間“央行”已一再錯失升息的機會,以致至今仍受困於其營造的長期低利率和寬鬆的貨幣環境。目前金融業隔夜拆款利率離歷史低點並不遠,祗有不到0.5%(遠低於全球金融海嘯之前的水準),只要政策利率下降兩碼,金融業隔夜拆款利率就降為0,未來政策調整空間極為有限。更重要的是,最近許多研究顯示,長期低利率(與寬鬆的貨幣環境)不僅為通膨和資產價格上漲提供溫床,也導致資源誤置以及所得與財富分配惡化等負面效應。

  陳南光說,自2021年12月之後,“央行”認為過去房市選擇性信用管制措施的“執行成效良好”,就再也沒有提出進一步的管制措施。而在這期間,台灣房價持續暴漲,事實上,先前在疫情期間房價大幅上漲的國家,多數已開始反轉,而台灣房價仍在加速上升中。然而“央行”一方面宣稱由於剛性需求,房價上漲是“有基之彈”,並呼應成本上升等說法;另一方面則稱房價高低不是“央行”關心的重點,並以租稅政策是抑制房價最有效的工具為由,將抑制房價的責任轉移給其他部會。如同前述面對通膨問題的消極態度,“央行”也未能認清自身在金融穩定上的角色。因此,“央行”應正視其處理高房價的責任,採用適當的政策工具,透過像是選擇性信用管制搭配貨幣政策的組合,以履行其穩定金融的法定職責。

          
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