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科創板來了 中國版“納斯達克”成色幾何?
http://www.crntt.hk   2019-01-31 10:38:59
 
  註冊制成色幾何?

  距離註冊制的提出已經過去五年之久,此次細則中給出了試點方案,由上交所負責發行上市審核、證監會負責註冊,與香港聯交所的聆訊制模式相似。

  根據《註冊管理辦法》,交易所將設立獨立的審核部門、科技創新咨詢委員會、上市委員會,通過向發行人提出審核聞訊、發行人回答問題的方式展開審核工作,基於科創板定位,判斷發行人是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求。審核意見將在3個月內形成。另外,審核工作將高度透明,接受社會的監督。

  在收到交易所報送的審核意見及發行人註冊文件後,證監會在上市審核工作的基礎上履行發行註冊程序,這項程序將在20個工作日內完成。

   楊成長表示,註冊制不是一步到位,交易所審核、證監會註冊的模式,將保證穩步推進。

  “審核權從證監會發審委移交給上交所,事實上和過去沒有變化,還是審核制。”盛希泰擔憂道。他認為,真正的註冊制只需要兩條,一是充分的信息披露,二是對造假者嚴刑峻法,不需要代替投資人來判斷企業是否達標。

  “註冊制的底色還是審核制。”高國壘也表達了類似的擔憂。他建議,交易所在“審核”過程中,主要遵循制度明確的形式標准進行形式審查,淡化企業科創能力、科技含量方面的實質審,政府大力優化信息披露規則和提升信息披露質量的前提下,其餘的更多交給市場去自行判斷和選擇。

  此次更多放開了發行定價制度,英博投資CEO馮志向《財經》記者表示,要求承銷企業入股和機構詢價,就是希望發行和投資者雙方共同發現初始價格,這也要求券商在價格發現過程中和招攬投資者中起到重要作用,成為相對完整意義上的投資銀行,就是定價和賣掉股票,承銷也有了風險。

  張馳也同樣提到了券商角色的轉變:“過去審核制制度下,證監會的出發點是保護投資者利益,而註冊制之後交易所的出發點是把交易做活躍,而且將審核權力交給了中介機構,信息披露由中介機構把關,出了問題就會問責。”
 


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