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農產品資本化致中國通脹波動性上升
http://www.crntt.hk   2019-10-30 08:50:56
  中評社北京10月30日電/中國需要引進核心通脹指標

  宏觀經濟學中將價格管理作為需求管理和周期管理的工具,是因為通脹影響需求變化,通脹和需求之間存在預期反饋機制。按照通脹和需求間的預期反饋機制進行價格管理,隱含的前提是需求的其他方面是穩定的。然而,在現實世界中,影響到通脹走勢變化的,更多地發生在供給方面。由於生產的不穩定,流通、分配渠道不暢造成的供給擾動,價格通常發生非因需求變化的波動,這些波動被認為是非周期性的,因此在宏觀經濟的周期管理中,需要專門剔除。一般來講,比較易受供給因素衝擊而發生波動的領域有兩類,即食品和能源;農產品(000061,股吧)生產受天氣等非需求因素影響,而以石油為主的能源供應,經常受地緣政治、災害性天氣等非需求因素影響。因此,西方國家的價格統計體系中,對周期管理更為倚重的是扣除食品和能源後的核心通脹指標。

  中國由於沒有公布核心通脹率,市場和社會對價格的觀察只能是一般通脹率,而一般通脹水平和經濟運行體系背離的情況,近幾年也日益嚴重。最新的通貨膨脹數據表明,2019年9月份,全國居民消費價格同比上漲3.0%,連續8個月上漲,並創近5年新高,與穩中偏弱的經濟態勢亦不合拍;然而,扣除食品和能源價格後的核心CPI同比上漲1.7%,漲幅比上半年回落0.1個百分點,走勢完全符合當前經濟運行態勢。缺少更能反映經濟運行態勢的核心通脹指標,還使得部分市場機構和社會,按經濟和價格組合的直觀表象,簡單地認為中國經濟陷入了“滯脹”,增加了市場對經濟前景的悲觀性,使得宏觀調控中的預期管理難度上升。在消費成為中國經濟穩定“基石”的情況下,核心通脹指標對正確理解中國經濟運行狀態的重要性日益上升。

  資本化加大農產品價格波動

  農產品資本化是指農產品成為金融市場上各種金融產品的掛鈎商品,農產品的資本化趨勢是指農產品越來越多地成為資本市場上的基礎商品,從而農產品市場的運行表現越來越不受自身供求關係的影響,而受金融市場特別是以農產品為基礎物構建的金融衍生市場的影響則越來越大。

  農產品資本化在新世紀的進一步發展,根源在於農產品市場的國際化和農產品工業用途的開發,如生物能源的開發等。在農產品資本化的早期階段,掛鈎農產品的金融商品品種和交易量均比較小,農產品期貨等少數幾種金融工具,主要發揮了為農產品交易市場提供未來套期保值工具的作用,農產品自身供求關係和季節性供求規律仍對價格發揮著主導作用。但在市場國際化和用途工業化的局面下,農產品的價值 “期權”特征日益明顯,基於農產品的金融產品價格越來越多地取決於該農產品未來“價值開發”的狀況,影響農產品價格變動的因素增多,農產品價格日益脫離真實商品供求關係的影響。

  在西方,由於生產經營模式主要為大農場、大資本模式,供給端的生產、經營者不僅抗波動能力較強,且對現貨市場有著基本的定價權,因而農產品資本化對價格波動影響的“負作用”,能被限制在一定範圍內,實踐中農產品資本化的價格穩定作用,要表現更明顯一點。
 


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