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農產品資本化致中國通脹波動性上升
http://www.crntt.hk   2019-10-30 08:50:56
 
  而中國農產品生產仍然以小規模經營為主,農戶模式仍然是主要經營模式,即使農戶聯營的合作社等合作組織,也大多是鬆散型的,以信息共享、風險分擔為主要目的的合作組織。隨著農產品商品化的發展,中間商對市場的價格控制力不斷上升,生產環節的農戶日益成為農產品市場上價格的被動接受者。在農產品資本化條件下,中國農產品經營的農戶既對農產品金融產品價格沒有影響力,對農產品現貨市場也沒有定價權。因此,隨著近幾年農產品資本化的發展,中國農產品價格波動性有著上升趨勢。

  屬於大宗品的農產品期貨還有著國際市場產品“錨”,因此國內農產品市場資本化後波動程度要受到國際市場限制。但是對於屬地化、區域性的農產品,資本化後的波動性上升就極易呈現。2013年9月,中國雞蛋期貨上市;2017年12月,中國蘋果期貨上市。2019年3月後,中國CPI突然躍升並在高位運行,食用品價格也打破季節性波動規律,原因就在於鮮果農產品期貨炒作帶高了現貨市場價格。

  農產品資本化增加通脹複雜性和管理難度

  中國農產品經營的結構——生產端分散、中間端集中、消費端分散,決定了中間商對現貨市場價格有著重要影響力。這種結構決定了農產品資本化對價格波動,有著明顯的助推作用,使得未來中國通脹走勢的複雜性上升,客觀上也增加了物價部門對通脹管理的難度,使得貨幣政策對通脹的影響力下降。

  為應對價格形勢的這種新變化,中國物價管理首先需要跳出貨幣調整的思維,未來新推出的物價指標——核心通脹率,才是貨幣抉擇要考慮的價格變量。其次,對農產品期貨市場等給予農產品資產的金融衍生市場,要加強監控管理,加大對囤積居奇的打擊,對擾亂市場的投機行為要加大處罰力度;同時,審慎推進農產品金融創新。第三,推進農產品經營的集中化趨勢,這也是中國繼續轉移農業人口、提高農業生產率的重要方向,也是我國“三農”改革的重要抓手。

  來源:證券時報  作者: 胡月曉(華東師範大學中國金融研究院研究員)



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