宏觀政策應以財政政策為主
我們的宏觀政策應該以財政政策為主導，而貨幣政策的出發點在於保證實體經濟和金融體系的流動性，靈活實施，配合財政政策支持中小微企業、就業和消費。在財政政策方面，雖然我們強調出台力度更大的經濟復甦與重建方案，但是沒有必要與美國、德國、日本等主要經濟體去比較方案的規模大小——各個國家經濟增長的底層邏輯不一樣，經濟結構不同，應對疫情及重啟經濟的思路和執行力也有差異。但是，我們必須明確疫後經濟復甦與重建方案必須把施力重點放在正確的地方：支持中小微企業和個體工商戶、對受疫情衝擊較大的低收入群體進行補貼、出台消費激勵方案擴大消費以推動市場活動快速恢復、啟動以新基建、城鎮小區改造和租賃住房建設、中心城市和都市圈建設為先導的投資。
出台一攬子頂層設計的經濟復甦與重建方案正當其時，對此，市場人士和政策分析師們有很多論述。結合對第一季度經濟社會運行數據的解讀，在具體政策手段方面，有三個進一步的建議。
成立“中小微企業穩定基金”，以財政政策直接支持中小微企業
因為貨幣政策傳導機制不暢，銀行體系釋放的流動性很難惠及數量龐大的中小微企業或是個體工商戶。我們建議成立國家層面的“中小微企業穩定基金”，通過金融機構給中小微企業直接提供支持性信貸，信用風險大部分由財政承擔，小部分由金融機構承擔，這樣既給中小微企業直接提供了資金，也能規避金融機構的道德風險。
具體操作上，可以發行1-2萬億的特別國債，成立“中小企業穩定基金”，通過央行再貸款的形式或是調節存款準備金的形式，委托商業銀行直接發放給中小微企業，財政承擔70%的信用風險，商業銀行承擔30%風險；貸款分成兩個等級，50萬以內貸款免息，50-1000萬按基準貸款利率付息，嚴格監督資金用途，直接支持中小微企業。
全國範圍內實施以消費券為先導的消費激勵計劃
我和顔色在3月8號發布的報告中曾建議發消費券或現金。隨後一定時間，各地地方政府陸續推出消費券，對拉動城鎮消費起到很好的作用。基於各地實踐，我們建議在具體實踐上採取“雙層”消費刺激方案。首先，針對低收入群體和因疫情失業的群體發放1000元用於消費的現金券，全部合在一起，大概是2500億。這個群體恩格爾系數是很高的，他們的收入基本上要花出去，來維持日常生活的運轉。
其次，對其他人群發放總額為5000億元的消費券，由國家統籌，可以讓地方政府探索“一城一策”。據螞蟻金服的初步估計，杭州消費券帶動線下消費乘數效應明顯，而且小額消費券帶動的消費大多集中在餐飲等受疫情影響最大的行業。中國擁有全世界最大的數字化支付規模，在消費場景的數字化呈現方面有很多創新，發揮這方面的優勢，鼓勵市場機構積極參與，對疫後消費復甦能產生巨大的推動作用。
建立“經濟復甦重建”特別預算制度和專門賬戶，加強事前監督和事後審計
經濟復甦與重建方案需要頂層設計，從上向下推進，為確保財政對中小微企業、低收入群體和民眾的支持能夠落到實處並取得效果，需要建立專門的預算制度對資金的來源和用途進行統籌、監督和審計，增強政策公信力和透明性，讓政策真正起到作用。
來源：澎湃新聞 作者:劉俏(京大學光華管理學院院長)
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