中評社北京9月15日電／據21世紀經濟網報道，過去一周，美國三大股指集體收高，結束連續三周的下跌。其中，道瓊斯工業平均指數上漲2．66％，報32151．71點；標准普爾500指數上漲3．65％，報4067．36點；納斯達克綜合指數上漲4．14％，報12112．31點。
武漢大學美國加拿大經濟研究所副教授、博士生導師胡藝接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，9月美聯儲議息會議對美股的影響取決於加息幅度。屆時如果加息75個基點，考慮到市場已形成普遍預期，加息影響已反映在當前價格中，因此對美股的衝擊較小。此後，如果美國高通脹仍無明顯降溫，美聯儲可能采取更激進加息縮表舉措，由此可能造成經濟衰退，那麼美股大概率會有大幅度的進一步下調。而如果美國在通脹和就業兩個目標之間取得平衡，美股將維持平穩表現。
上海外國語大學國際金融貿易學院院長章玉貴對21世紀經濟報道記者稱，美股在未來一段時間預計整體維持穩健態勢，這主要考慮到以下因素：從經濟基本面來看，美國今年上半年GDP超12萬億美元，其經濟恢複常態化的能力較強。同時，美國能源自給率的提升確保其在能源供應鏈上的安全，實則對穩健美國經濟和資本市場起到支撑。
美國通脹脆弱趨穩
本周二，美國勞工統計局將公布最新通脹數據。目前，有市場分析人士預計美國8月CPI將同比上漲8．1％。胡藝對21世紀經濟報道記者稱，受能源價格回落影響，美國8月CPI同比和環比漲幅可能進一步下降。
根據美國汽車協會（AAA）的數據，截至9月9日，美國汽油平均價格為每加侖3．78美元，低於一個月前的4．03美元。
此前，美國CPI同比漲幅在6月達9．1％之後，7月降至8．5％。這主要由於能源價格同比漲幅從6月的41．6％回落至32．9％所致，但食品價格漲幅7月的10．9％是高於6月的10．4％的。剔除能源和食品價格波動後的核心CPI漲幅持平。＜nextpage＞
美聯儲主席鮑威爾8月26日在以“重新評估經濟和政策約束”為主題的經濟政策研討會上表示，盡管7月通脹數據較低令人欣慰，但單月改善幅度遠低於FOMC確信通脹正在下降至所需的水平。
胡藝稱，除油價下跌，造成美國當前高通脹的原因并未發生根本性改變。首先，新冠肺炎疫情以來過於激進的財政貨幣政策擴大了失業率缺口；其次，地緣政治衝突、單邊貿易制裁和流行性疫情等供給側負面衝擊帶來的企業生產經營成本飈升；再者，持續高通脹下通脹預期管理的失效。這三個問題此時并未得到根本性的扭轉，美國的高通脹也就難以在短期內得到根本性的控制。
“更深層次來看，美國物價能够保持相對穩定的一個重要原因，在於其主要貿易夥伴提供物美價廉的消費品。”章玉貴對記者分析，在俄烏衝突、逆全球化等背景下，非經濟因素推高通脹的作用力更大，單一的貨幣政策調整對於通脹的抑制效果較有限。當前，全球大宗商品價格有所回落，但全球需求收縮實際上帶來的是短期的動態反應，國際形勢傳導下美聯儲通脹實際上是脆弱趨穩。明年上半年，如果俄烏局勢出現緩和，全球經濟向好，那麼美國通脹可能回落至3％－4％。
從全球範圍來看，2008年以來全球各國普遍依靠債務安排驅動經濟增長，廣義貨幣量持續擴大，2020年新冠疫情暴發後全球產業鏈、供應鏈的斷裂以及非經濟因素導致的外部市場不確定推高貿易成本，加之人口老齡化趨勢影響，這些因素共同推高了全球通脹。“當前，全球主要經濟體陸續啓動加息周期，各國的貨幣政策起到對衝作用，某種程度上，通過加息對抗通脹的邊際效應是在下降的。”章玉貴表示。
9月或加息75個基點
美聯儲將於9月20日－21日召開議息會議。高盛9月7日將美聯儲9月加息幅度預測從此前的50個基點上調至75個基點，將11月加息幅度預測從25個基點上調至50個基點。CME FedWatch工具的數據顯示，9月加息75個基點的可能性9月9日為86％，高於此前一周的57％。＜nextpage＞
美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）9月9日在第17屆維也納宏觀經濟研討會（2022）上發表了題為《經濟展望：是時候讓數據說話了》的講話。沃勒表示，他支持在9月20日和21日的會議上大幅上調政策利率，以使政策利率達到明顯限制需求的水平。未來關於額外加息規模和本輪政策利率目標的決定，應完全由數據及其對經濟活動、就業和通脹的影響決定。“考慮到需求、勞動力參與率、供應鏈問題等，預計通脹還需一段時間才能回落至目標水平，美國聯邦公開市場委員會收緊政策將持續至2023年。”
如果9月加息75個基點，那麼聯邦基金利率將是自2008年以來首次升至3．00％以上。自3月以來，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）已將聯邦基金利率上調225個基點。其中，3月和5月分別加息25個基點、50個基點，6月和7月連續加息75個基點。一些FOMC成員認為，聯邦基金利率可能需要升至4％或更高，才能讓通脹回到2％的目標水平。
聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）在接受采訪時表示，近期數據顯示就業增長持續強勁，這讓他更傾向於加大借貸成本的上升幅度。
據官方數據，美國8月新增31．5萬個非農就業崗位。今年前7個月，美國非農就業崗位增加了330萬個，約為每月47．1萬個。美國失業率7月恢複至疫前3．5％的水平，是自1969年12月以來的最低點。
美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）9月9日稱，強勁的美國勞動力市場給予美聯儲積極對抗通脹的靈活性。
章玉貴對記者指出，經濟增長率超3％、失業率在3％以內以及通脹率低於3％是保持美國經濟良好運行和執政穩定的三個重要指標。當前，美國通脹雖有回落跡象，但仍保持在高點，基於多方因素考慮，美聯儲後續預計持續加息。＜nextpage＞
胡藝也表示，面對仍處高位的通脹率和仍算強勁的勞動力市場表現，美聯儲料將繼續保持連續加息的操作。事實上，美聯儲主要官員已經提前釋放了這一信號，因此9月加息75個基點仍是大概率事件。除非出現8月通脹率大幅高於預期的意外事件才有可能有100個基點的加息操作，否則加息75個基點是一個已經充分釋放預期的合理操作。
至於美聯儲的加息周期何時結束，這將取決於通脹控制的程度以及勞動力市場的表現。在胡藝看來，如果通脹持續下跌并形成普遍預期，美聯儲可能會暫停或結束此輪加息；如果勞動力市場出現較大幅度的下行，實體經濟再次進入實質性衰退，在通脹率不處於完全不可接受的情況下，美聯儲也可能暫停加息操作。當然，短期內這兩種情況出現的概率不大，因而，美聯儲年內甚至到明年上半年暫停加息的概率不大，但會根據實際情況靈活調整加息的幅度和節奏。 |
