|
| 美國交運倉儲部門勞動空缺情況在去年12月開始有所好轉，是勞動力回補程度最高的部門。（圖片來源：大公報） |
中評社北京2月10日電／據大公報報道，通脹是美聯儲政策核心，供給是影響貨幣政策的最關鍵的外生變量。筆者在此前多篇報告中提示，抗通脹是美聯儲當前的政策重心。但正如鮑威爾在1月國會聽證會上強調，通脹背後供給端的因素可能是貨幣政策難以調和的。因此，對於供應鏈的追蹤，將是觀察美聯儲貨幣緊縮速度潛在調整的重要線索。
疫後美國通脹背後是兩個層次的供需失衡：全球和內部。筆者在2022年海外年報《縫縫補補又一年》及2021年6月15日報告《除大宗外，全球供應鏈問題還出在哪裡》中，都分析過美國本輪供需錯配的兩個邏輯：
全球：供（生產者EM）與需（消費者DM）。2021年年初以來，受生產活動恢復、海外財政刺激等因素的影響，全球對航運行業的需求迅速增加，但在2021年疫情反覆的背景下，港口運轉能力相對受限，造成全球航運業運轉效率下降，航道、港口出現大面積阻塞。
美國內部：供（交運勞動力緊缺）與需（消費結構偏重於耐用品）。美國疫後的大規模經濟刺激推升了商品，尤其是與“宅經濟”相關的耐用品需求，而這類商品更多依賴海外進口，美國港口壓力上升；供給層面，財政刺激使得勞動力返工意願不強叠加疫情的反覆，美國交運部門的勞動力緊缺。
供應鏈視角下的供需矛盾變化：從港口數據說起
美國港口數據，為我們觀察美國內外圈供需矛盾，提供了很好的視角。港口數據統計了兩種船舶的數量，一種是外圍拋錨等待靠岸停泊的船只（at anchor），另一種是已經進入泊位等待卸貨的船只（at berth）。通過觀察港口兩種船舶的吞吐量，可以了解美國的內外圍兩個維度的供應鏈恢復情況。
拋錨待泊船只明顯下滑，意味著存量需求正在消化。洛杉磯港和長灘港口拋錨待泊船只從去年12月初聖誕季補庫存的峰值時期35艘以上回落，當前待泊船只已經減少到5艘以下；外圍存量待泊船只的逐漸消化也使得港口船只停泊天數明顯縮短。當前由於外圍待泊船只逐漸清空，待泊船只等待天數已經接近零天。 |
