邊際情況看，交運倉儲部門勞動力正在逐步回歸。截至2022年1月，美國交運倉儲部門非農就業水平較疫情前高9%，是勞動力回補程度最高的部門，而其勞動空缺情況12月開始有所好轉。從最新非農數據看，交運倉儲部門的小時工資漲幅處於所有行業的中下游水平，也一定程度上反映了供需錯配情況正在逐漸恢復。
物流層面，交運倉儲價格仍然高企，顯示絕對水平來看壓力仍不小。
一方面，中上游被動補庫存，對倉儲和運輸的需求上升。上游批發商在聖誕季備貨期間累積了較多的庫存，但由於下游沒有完全消耗，批發商被動補庫存。大量的庫存對倉庫的需求增加，倉儲價格明顯上升。
另一方面，運輸部門勞動力一定程度受疫情影響，運輸效率再次下滑。如前所述，Omicron對運輸環節勞動力的衝擊使得交運能力雖然有所上升，但是交運使用率下降，這也推動交運價格再次上漲。
樂觀的信號是，運價增速已經放緩，製造業PMI（採購經理人指數）相關分項也持續改善。美國長途卡車運費指數同比增速從2021年年中開始下行，人力成本、油價等因素包含在內的單位貨物運輸成本增速也從2021年12月開始見頂回落。美國ISM（供應管理協會）、PMI顯示，2022年1月積壓訂單和供應商交付時間持續下降，當前供應鏈壓力已經回落至2020年下半年水平。
總結來看，供需錯配問題仍然突出，但是邊際有改善，後續持續關注。全球來看，新興市場和發達國家恢復補均衡造成的供不應求正在逐漸緩解，物流過程中的交通和人力不足等缺口也正在逐漸回補。從美國內部來看，在美國勞動力市場持續強勁的背景下，勞動力和設備不足造成的供應鏈阻塞等矛盾和逐漸得到緩和。後續持續關注供應鏈供需關係的恢復情況，尤其是供給端恢復的速度，或成為影響通脹持續性的重要變量。 |
