中評社北京5月26日電／自去年11月份監管層提出“構建具有中國特色的估值體系”以來，二級市場對於中國特色估值體系（下文簡稱“中特估”）概念股的追逐此起彼伏。其中，既有對特定上市公司價值的再挖掘和再評估，也有跟風式的短期炒作。而人們對於“具有中國特色的估值體系”也有不同理解，其中，存在三種誤解：
第一種誤解是，搞“中特估”，就是把大型國有控股上市公司的估值拉起來。這種誤解的思想根源在於，把“構建具有中國特色的估值體系”完全功利化了。
顯而易見，確有一部分國有控股上市公司（包括國有上市銀行）的估值存在低估情形。改變其低估值狀況，發揮其價值投資引領功能，是十分必要的。但並非每一家“中字頭”上市公司的市值都是被低估的，每家公司因基本面不同而呈現不同的市值偏離度；並且，即使是同一家公司，在不同經營階段也會呈現不同的估值策略。
在“中特估”框架中，當然包含國有控股公司合理估值問題，但“中特估”不等於對所有“中字頭”公司一概而論，更不等於“打總”拉抬股價。“中特估”不是專指“中字頭”公司估值，而是涵蓋所有上市公司，既包括國有控股公司，也包括民營資本控股公司等。任何一家公司，不管股權結構如何，其股價都要服從於基本面價值；而基本面價值的核心是行業競爭力和利潤成長性。
第二種誤解是，“中特估”缺乏理論基礎和市場基礎。持這種看法的人認為，既然上市公司基本面決定估值和股價，那麼，就沒有必要講中國特色。他們還認為，美國華爾街是全球資本市場超級老大，擁有英特爾、蘋果、特斯拉等代表新經濟和高科技前景的企業，中國只要跟隨就行了。
持這種看法的人，犯了一個根本性錯誤，即任何一國的資本市場，無論如何開放，其實都是在一個特定的經濟社會環境下，在一組特定的供求關係中運行的。中美社會制度不同，經濟發展階段也不同，股市內部供求關係各有特點，那麼，影響股市估值的主要因素、估值路徑、估值結果也必然有所不同。“中特估”是在認同並遵循一般股市規律的基礎上，對中國股市各要素進行結構性、綜合性、實踐性評估的一種機制。
中國已是世界第二大經濟體，本土上市公司中有一批具有國際競爭力的企業，還有大量屬於國內產業龍頭的企業。這些上市公司深耕本土市場、服務本土市場，既從本土市場獲得收益，也承擔著維護產業鏈、供應鏈穩定運行的職能。簡單套用美國同類公司的估值方法，是不能充分反映中國企業和中國市場實際情況的。
就拿英特爾、蘋果等美國大型企業來說，它們可以便捷地在全球範圍內獲取資源、贏得利潤，其背後不僅是科技能力和管理能力，還有其依托的經濟霸權。中國缺少英特爾、蘋果這樣的企業，是經濟發展階段使然，我們不能因此而放棄構建獨立的估值體系。未來，中國企業不僅要在技術上、管理上提升水平，還要努力爭取在全球範圍公平發展的權益，並擴大這種權益。
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