寬鬆政策副作用亟待解決
作為目前七國集團（G7）中唯一仍在維持寬鬆貨幣政策的國家，日本去年以來飽受寬鬆政策副作用影響，國債外匯市場動蕩，高通脹持續也令經濟受到威脅。
與日本央行超寬鬆政策相左，美聯儲激進式加息使得美國國債收益率飈升，日美利差擴大，套息交易量持續放大，借入日元兌換美元的交易大幅壓低了日元匯率。日元一度成為全球“套息交易”的首選融資貨幣。投機者以非常低的利率借入日元，兌換成美元購買美國國債，賺取穩定的息差和匯差。去年10月下旬，東京外匯市場日元兌美元匯率一度跌破150比1，刷新1990年8月以來最低點。
在日元貶值情況下，日本輸入性通脹進一步加劇。日本財務省發布的國際收支統計顯示，2022年，日本經常項目盈餘為11.4432萬億日元，比2021年減少47%。受日元大幅貶值和能源價格飈升影響，日本去年進口額為118.1573萬億日元，較2021年增長39.2%，首次突破100萬億日元。雖然出口額上漲至98.1860萬億日元，較2021年增長18.2%，但仍無法阻止貿易逆差進一步擴大至19.9713萬億日元，創下自1979年有可比數據以來新高，產生經濟負面影響。
為阻止日元過快貶值，日本去年動用了超9萬億日元干預外匯。日本財務省近日發布的文件顯示，2022年三季度，日本政府及日本央行動用2.8382萬億日元干預外匯。此後，在2022年第四季度再次進行了兩次外匯干預。其中，10月21日干預規模為5.6202萬億日元，10月24日為7296億日元，不過收效甚微。
此外，日本當前的通脹風險也在上升，給其調整寬鬆貨幣政策帶來動力。國際貨幣基金組織（IMF）日前發布的日本經濟調查表示，日本通脹預測存在極高的不確定性，風險傾向於上行。通脹上行的風險包括匯率貶值的延遲效應、邊境重新開放、輸入性通脹的第二輪效應、財政支持以及高於預期的工資增長等。 |
