中評社北京2月7日電／據證券日報報導，每一次改革都是一次市場生態的重塑。近日，全面實行股票發行註冊制改革正式啟動。接受採訪的專家認為，全面註冊制改革，將重塑A股市場生態。新股發行定價更加市場化，一二級市場價差將逐步縮減，企業優質優價特徵將進一步凸顯。全面註冊制並不會導致IPO數量激增，預計市場供需會相對平衡。
新股定價更加市場化
一二級市場價差將逐漸縮小
2月1日，證監會就全面實行股票發行註冊制主要制度規則向社會公開徵求意見。業界認為，全面註冊制後，新股發行定價將更加市場化，各個板塊新股估值分化可能會更加明顯，一二級市場價差將會逐漸縮小。
星石投資相關負責人對記者表示，不同板塊的定位決定了板塊的新股定價，新股估值分化可能會更加明顯。預計成長性更強的創業板、科創板的新股估值可能會高於主板。
“預計未來一二級市場價差將更加接近，甚至可能不存在差價，Pre－IPO基金可能會消失。”一位券商投行人士對記者表示。
“監管部門不對企業的投資價值做出判斷，這使得新股定價更加市場化。定價時需要考慮更多的因素，尤其是針對新賽道成長型企業及表決權差異等各類特殊類型企業，需要在傳統的估值模型基礎上予以創新。”中央財經大學會計學院教授、資本市場監管與改革研究中心主任陳運森對記者表示。
證監會2023年系統工作會議提出，要推動提升估值定價科學性有效性。深刻把握我國的產業發展特徵、體制機制特色、上市公司可持續發展能力等因素，推動各相關方加強研究和成果運用，逐步完善適應不同類型企業的估值定價邏輯和具有中國特色的估值體系，更好發揮資本市場的資源配置功能。
對此，東方證券首席經濟學家邵宇對《證券日報》記者表示，新股定價的有效性，要求發行人信息披露更加清晰，投資者需要評估產業、公司基本面等諸多因素。估值是市場供求雙方博弈的結果，這其中投行發揮著科學引導新股定價的作用。
“在對投資標的進行估值時需要綜合企業自身特性、所處行業、行業發展現狀以及宏觀環境等多方面因素進行考慮。”星石投資相關負責人表示，一方面，各行業在國民經濟中地位的不同決定了行業間的估值差異；另一方面，不同公司在行業中的地位不同、發展規劃不同，可能會存在估值溢價或折價。此外，即使是同一投資標的，在行業發展和自身發展的不同時期也可能需要採用不同的估值指標，選取合適的估值指標是提升估值定價科學性的重要一步。
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