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美國加息拖累全球經濟複蘇
http://www.crntt.hk   2022-12-09 22:06:46
  中評社北京12月9日電/據光明網報道,近日,美聯儲宣布再次將聯邦基金利率目標區間上調75個基點至3.75%~4%,該利率已達到2008年1月以來最高水平。此次加息是美聯儲今年以來第六次加息,累計加息已達375個基點。11月底,美聯儲主席鮑威爾表示12月的政策會議可能會放緩加息步伐,但同時重申了恢複價格穩定還有很長的路要走,這表明本輪加息還遠未看到盡頭。市場預測,本輪加息的最終目標可能是將聯邦基金利率上調至5.5%甚至以上水平。

  美聯儲之所以密集加息,是為了應對其國內居高不下的通脹問題。從2021年10月以來,美國通脹率持續保持在6%以上,為其通貨膨脹目標值的3倍;峰值高達9.1%,創四十年來最高紀錄。美國通脹是多重因素叠加的結果。2020年2月,新冠肺炎疫情在美國暴發,特朗普政府和拜登政府相繼出台了多輪財政刺激政策,有效刺激了美國的國內需求。而疫情影響下,關鍵零部件等原材料供應中斷和勞動力市場短缺導致美國產出不足,供需之間的尖銳矛盾是引發美國通脹的主要原因。此外,對俄單邊制裁造成的能源價格暴漲,進一步加劇了美國的通脹問題。

  美國不從根源上解決本國的結構性問題,習慣以高利率強行遏制高通脹,并向全球輸出美國通脹壓力,這將使全球金融市場和實體經濟平穩運行面臨巨大阻礙。在疫後複蘇、俄烏衝突、大國博弈等背景下,全球經濟已經是負重前行、舉步維艱,美聯儲加息又為其蒙上了一層陰影。10月,聯合國貿易發展會議發布報告稱,在全球範圍內,發達經濟體的貨幣緊縮政策可能會造成比2008年金融危機和2020年新冠肺炎疫情更嚴重的損害;報告還稱,美國的加息政策將使發展中國家(不包括中國)的未來收入減少約3600億美元。與此同時,國際貨幣基金組織繼續下調2023年全球經濟增速預期至2.7%。

  美國加息對全球經濟的影響體現在多個方面。一是資本回流引發金融市場動蕩。美國是全世界最大的資本輸出國。本輪加息之前,美國常年維持接近零的利率,美元得以流向全球各國,借以攫取全世界收益。美元是世界上主要的資金、外匯儲備、錨定貨幣,隨著全球金融市場規模爆發式增長,美國在國際金融市場的比重遠遠大於其GDP所占比重,如美國股市總規模占全球股市40%以上。當美國加息時,本國固定收益資產的收益率將快速上升,影響各國的資產價格,美元快速回流美國,提高了其他經濟體的系統性風險,導致金融市場動蕩甚至崩潰。<nextpage>

  二是經濟政策失去自主性。為緩解資本外逃壓力,其他國家無法像中國一樣根據本國實際情況制定相應的經濟政策,往往被迫采取緊縮的貨幣政策,對應地提高國內利率,這將壓縮各國的財政貨幣政策空間——歐洲等多個國家和地區已經開始加息。一方面,這勢必導致投資成本上升,進一步降低國內投資,破壞經濟長期增長動力。俄烏衝突陰影籠罩下的歐洲經濟再次承壓,國際貨幣基金組織已將其對歐元區2023年的經濟增長預測下調至僅0.5%。另一方面,經濟收縮將擠壓就業市場,甚至可能引發社會動蕩,造成不穩定因素攀升。

  三是匯率波動影響貿易開展。在資本回流美國的過程中,其他國家的貨幣將被拋售,匯率市場大幅波動,非美元貨幣急劇貶值。對於其他國家的國際貿易來說,一方面,會帶來進口成本上升,國際購買力下降。這些美元曾競相追逐的投資目標國多為新興經濟體,依賴從發達國家進口高技術、低可替代性的商品,進口能力的下降將阻滯其經濟增長動力,對其發展造成巨大負面影響。另一方面,受被迫跟隨加息的影響,各國或出現儲蓄意願上升、消費意願下降的情況,這使得進口需求也相應下降。非美元貨幣貶值帶來的出口優勢可能會受制於進口國需求的下降,其出口難有明顯改善。而且資本快速外逃造成消費和投資急劇下降,也將抵消淨出口增長。

  四是新興經濟體可能會面臨災難性後果。美國國內經濟相對強勁叠加美聯儲貨幣政策收緊,往往會推升美元指數,自3月美聯儲第一次加息至今,美元指數上漲超過6%,其間最高曾飈漲16.4%。根據布魯金斯學會的報告《全球美元周期》,1980年以來,當美元指數上升時,全球GDP增速會普遍下降,而新興經濟體和發展中經濟體更易受損。美聯儲加息曾直接引爆20世紀80年代拉美債務危機、1997年至1998年東南亞金融危機。如今歷史或再次上演。新興經濟體將面臨主權債務空間進一步壓縮、國內經濟增速放緩、貿易開展困難的局面。對於較脆弱經濟體而言,沉重的債務負擔、衰退的實體經濟、動蕩的金融市場,最終很可能釀成更大危機,成為壓垮其經濟的最後一根稻草。

  美國擅長利用其霸權地位收割全球,此番連續加息,給世界經濟複蘇造成巨大衝擊和嚴重破壞。對此,美國恐怕也將迎來反噬,據卡內基國際和平基金會分析,出於美元收緊、制裁風險、本幣貶值等因素,多個國家正在考慮減少對美元的依賴。在此背景下,中國一方面應立足本國經濟實際,維持“以我為主”的獨立政策目標;另一方面,也可借機擴大人民幣雙邊貨幣互換規模,進一步推進人民幣國際化。

          
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