中評社北京11月12日電／據澎湃新聞報道，11月5日，數千人雲集英國首都倫敦市中心，抗議生活成本過高，并要求立即舉行大選。有抗議者向媒體表示，他們希望英國首相蘇納克和保守黨政府下台。而《衛報》11月1日一篇題為《蘇納克上台才幾天，錯誤就已堆積如山》的評論稱，盡管蘇納克向英國許諾了一個“樂觀的新時代”，但從他上任第一周的表現來看，最糟糕的情況還在後頭。
國內外觀察人士及蘇納克本人在他就職時指出，蘇納克政府的核心議程是穩定經濟。然而，盡管金融市場的動蕩得以暫時平息，但蘇納克政府想要恢複英國經濟的穩定增長并非易事，因為當前的英國經濟正面臨三重困境。
經濟增長低迷，財政政策卻不得不緊縮
英國經濟的長期低迷趨勢在英國統計局的數據中有跡可循。從年度數據來看，英國的經濟低迷始於脫離歐盟和疫情暴發的2020年，經濟衰退幅度高達11％，不僅為英國近300年歷史之最，也在同年G7成員國中表現最差。雖然2021年實現7．5％的增長，但英國經濟仍未能恢複至2019年底的水平。
目前，包括高盛、英國央行在內的多個機構對英國明年的經濟增長預期都較為悲觀。從季度數據來看，英國2022年第二季度實現環比增長0．2％，但這是自2021年第二季度實現複蘇後的最低增速，經濟減速的趨勢明顯。從月度數據來看，英國6月的GDP已經收縮0．6％，雖然7月取得0．1％的增長，但8月再次下降0．3％，經濟之低迷一目了然。
按照經濟學理論，經濟低迷時需要擴張的財政政策以刺激經濟，但前首相特拉斯的減稅預算案引起的市場震動說明，英國目前不僅無法實行擴張的財政政策，反而需要削減政府開支，也就是說緊縮財政政策。出現這一困境的原因在於英國政府高企的債務規模，但這并非長期積累所致。實際上，英國自2016年以來財政狀況一直較為穩健，財政赤字占GDP的規模一直低於5％，直到2021年才陡升至15％。政府債務占GDP比重在2016－2020年間都保持在85％以下，但2021年卻一舉達到103．6％。＜nextpage＞
這一變化主要由新冠疫情下政府的大規模支持所致，2020－2021年間，時任英國財政大臣的蘇納克出台的財政支持規模高達3440億英鎊，遠遠超過了特拉斯450億英鎊的迷你預算規模。因此，即使當前英國經濟低迷趨勢明顯，但為了穩定金融市場對英國政府債券的信心，蘇納克政府卻不得不緊縮財政，而這也意味著對經濟的進一步打擊。
通脹率高企，但貨幣政策大幅加息存在阻力
自2021年5月超過2％的目標值後，英國CPI（消費者價格指數）增長率一路攀升，至2022年7月同比漲幅達到10．1％的歷史高位，雖然8月略有下降，但9月再次回升至10．1％。而包含了自有住房居住費用的CPIH統計指標，其增長率也於9月達到8．8％的高位。英國歷史上最近一次經歷如此高通脹是在上世紀80年代末，當時的經濟困境尤其高通脹最終部分導致時任首相撒切爾夫人於1990年黯然下台。導致英國此輪通脹的原因被普遍認為是俄烏軍事衝突引起的能源價格上漲，及由此引起的食品、服務等價格上升。
按照經濟學理論，抑制通脹率快速上升的有效途徑是緊縮貨幣政策。然而，雖然英國的通脹嚴重程度已經超過美國，但其加息力度卻明顯低於美聯儲。疫情後，英國央行最早開始加息但幅度較小，在2021年底加息15個基點後，於2022年2月、3月、5月、6月分別加息25個基點，後於8月、9月分別加息50個基點，七次加息215個基點，基准利率升至2．25％。美聯儲開啓加息晚於英國央行，但加息幅度迅速提升，自今年3月起5次共加息300個基點，基准利率達3．00％－3．25％區間。甚至歐洲央行的加息步伐都顯示出後來居上之勢，自7月起3次加息200基點。
英國加息的阻力主要來自對經濟的擔憂。英國經濟走勢不及美國，因此在加息路徑上謹小慎微。同時，英國央行的獨立性受損，在特拉斯引起債市波動時又不得不出手幹預，買入政府債券的同時釋放流動性，與緊縮政策相矛盾。在這一點上，歐洲央行獨立性更強，其政策不會受到歐元區個別政府的直接影響。蘇納克政府推遲公布財政計劃，被市場部分解讀為重塑央行獨立性。但如果英國央行加大加息力度，對當前低迷的英國經濟而言無疑又是雪上加霜。＜nextpage＞
英鎊匯率走軟，但貿易逆差現狀難以改善
觀察近十年的匯率走勢可以發現，英鎊存在長期貶值趨勢，其兌美元匯率從2012年初的1．55波動貶值至2022年10月底的1．16，期間最高為2014年7月的1．72，最低為2022年9月的1．04。尤其是2016年6月脫歐公投以來，英鎊的匯率一直在1．30左右的低位徘徊。就今年而言，英鎊年初的匯率為1．35，貶值幅度達14％。
英鎊近期的大幅貶值主要是因為特拉斯迷你預算引起的外匯市場震動，其次是因為加息步伐慢於美元。但從長期來看，英鎊貶值存在三個成因，一是經濟走勢下行，貨幣反映一國經濟實力，英鎊幣值也反映了英國國力的減弱。國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，英國作為全球第五大經濟體的地位今年可能被印度取代。二是貨幣超發，雖然英國已開始緊縮貨幣政策，但其在國際金融危機期間的量化寬鬆尚未完全退出之時，又在新冠疫情期間再次放鬆銀根，貨幣超發局面仍未改變。三是貿易逆差，世貿組織（WTO）數據顯示，英國貨物貿易逆差自2014年起逐漸擴大，2021年超過2200億美元規模。
顯然，蘇納克政府短期內既難以扭轉經濟走勢，也無法迅速緊縮貨幣政策。最可行的就是增加出口改善貿易赤字。英國2021年的前五大出口市場中，歐盟國家占據四席，總量上遠遠超過處於首位的美國。但是英歐關系自2021年下半年以來出現障礙，雙方圍繞脫歐中的《北愛爾蘭議定書》、海峽群島捕魚權等問題摩擦不斷。蘇納克在就職演說中承諾要控制英國的邊界，這將限制其改善英歐關系的途徑和程度。因此英國短期內難以改善貿易逆差高企的現狀，英鎊要走出疲軟存在困難。
相互交織的三重困境，不僅是對蘇納克任期的考驗，也是對英國保守黨政府的考驗。蘇納克政府能否通過考驗，且看近日的貨幣政策決議和財政報告出台後拭目以待。 |
