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流動性仍充裕 宜持股多於債券
http://www.crntt.hk   2022-02-04 20:44:23
  中評社北京2月4日電/據大公網報道,新一年第一個的議息會議,聯儲局比以往更趨鷹派,主席鮑威爾不排除每次議息會議上調利率的可能,並開始引導市場相信局方將於首次加息後的短時間內展開“縮表”。金融市場短期內或維持波動,但只要經濟維持擴張,股市升勢較大機會持續。隨著投資者重新聚焦於市場基本因素,市場走勢將會穩定下來,投資者可考慮採取股高於債的投資部署,並以另類資產分散投資風險。

  能源價格及運費上升主導下,美國整體物價正以近四十年來最快的速度上漲;同一時間,當地就業市場緊張,時薪持續較快增長,穩定價格成為聯儲局政策的重中之中。最新的利率期貨顯示,市場認為聯儲局有機會年內加息五次,收緊政策步伐預期較議息會議前進一步提高。

  隨著買債計劃於3月中結束,我們相信,局方或將隨即展開加息,上半年或加息最多兩至三次,每次25點子;隨著能源及運輸成本升勢減慢,供應鍵問題有機會在下半年逐步紓緩,加上高基數效應,當地通脹數字或於未來幾個月見頂回落,並於年底前重返約3%的水平。因此,今年下半年加息步伐或較上半年慢,加息一至兩次,同樣每次25點子。

  對於“縮表”,鮑威爾確認聯儲局計劃在今年開始縮減資產負債表,代表局方有意在利率仍處於較低水平時展開計劃,步伐比起2015年即上個緊縮周期時更快更早。我們估計,最快或於年中或第三季發生,“縮表”將以一種可預測的方式運行,並通過調整再投資金額進行。換句話說,聯儲局不會主動拋售資產,而是通過不為到期債券延期,來削減其目前高達8.8萬億美元的資產負債表。

  踏入2022年後,伴隨即將展開的緊縮周期,股市出現較大幅度回調。不過,股票價格持續大幅下跌,通常與經濟衰退有關。雖然環球及美國今年經濟增長將會放緩,但依然較大機會以高於長期趨勢水平擴張;未來一年,環球金融狀況有機會進一步收緊,惟數字整體預期依然寬鬆。在相對充裕流動性的支持下,資金有機會繼續流向潛在回報較高的資產;實質利率年內或處於負值,將利好股市。 


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