近期，歐洲能源出現短缺，已經從電力市場蔓延到煤炭和天然氣市場，煤炭、天然氣和電力價格急劇上漲，推動原油價格再度上漲，能源價格的上漲和傳導將在近期的CPI和PPI中體現出來。
在金屬市場，二季度全球鐵礦石、銅價格均創歷史新高，帶動相關商品價格上漲，成為推高PPI的另一主要大類。
預計明年仍將保持較高通脹
文章分析，隨著疫情的緩解和經濟的重啟，為應對通脹壓力，主要國家會有政策方面的調整，但最終反映到消費物價水平上還需要時間。在消費品供應出現實質性恢復前，明年主要國家CPI還將維持較高水平，CPI階段性高位可能持續一年時間。由於今年二季度是很多大宗商品價格的多年高位甚至歷史高位，預計明年二季度大宗商品價格大概率會出現下降，屆時PPI將會回落，但回落幅度仍有較大的不確定性。具體分析來看：
一是主要經濟體繼續保持寬鬆貨幣政策。當前，美聯儲以經濟恢復、充分就業作為首要任務，而8月非農就業數據和CPI均不及預期，加息的緊迫性降低。數據顯示，8月美國CPI環比漲幅為0.3%，低於6月與7月的數據，也低於此前預期的0.4%；同比則為5.3%，低於預期的5.4%。8月非農就業人口新增23.5萬，創下今年1月以來最小增幅，且遠低於市場預期的新增75萬。
即使美聯儲11月開始縮減購債，但仍強調縮減購債的時機對加息沒有直接信號意義，這表明縮減購債不代表其政策出現實質性調整，對金融市場的影響將是漸進的。縮減購債和明年加息的可能性會給大宗商品價格帶來下降的壓力，而壓力的大小取決於市場預期、與疫情和經濟重新開放相關的商品供需恢復情況、物價上升速度等多方面的發展變化。
二是疫情帶來的供應失序尚未緩解。多波疫情衝擊供應鏈的各個環節，致使供需嚴重錯位，久久不能緩解。全球重要港口的擁堵和運費飈升，就是供需失序的體現之一。在大宗商品市場，企業生產、運輸等多環節均受到疫情衝擊，運費高昂、物流效率低下帶來的生產受限，對供應帶來嚴重影響。此外，疫情和政治因素使得一些國家提前重新布局產業鏈，也增加了供需錯位帶來的價格波動。供需的再平衡同樣需要時間，因此預計消費品價格回落可能延後到明年後期。
三是能源價格使全球物價水平保持在較高位。成品油、天然氣、電等能源作為發達國家CPI的重要組成部分，權重較大。預計在今年四季度和明年一季度，即使按照當前價格水平計算，這些商品的價格同比漲幅仍然較大，影響CPI維持高位。當前國際原油價格漲至每桶80美元上方，如果今年後期和明年一季度繼續保持當前價位，必然成為支撐通脹水平的重要品種。另一個重要能源天然氣即將開啟消費旺季，全球各國都在抓緊時間為冬季儲備天然氣，供應緊張的情形在短期內難以緩解，高價位可能持續整個冬季。另外，不少國家選擇天然氣作為發電燃料，天然氣價格提升的同時會帶動電價上漲。
四是預計主要國家PPI在明年二季度會有顯著回落。隨著供應的逐步恢復，預計除能源外，今年四季度和明年一季度多數大宗商品價格仍將繼續回落，超越5月價格高點的概率不大。在高基數的影響下，明年二季度多數大宗商品價格會出現同比負增長局面，帶動全球主要國家PPI大幅回落，但回落的幅度仍有較大的不確定性。
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