展望後市，對10月的市場仍維持謹慎。類滯脹的環境下，經濟有進一步的下行壓力，同時流動性對市場支持有限，成長和價值風格均存在掣肘，持續性不強，輪動加快，賺錢效應減弱。
具體來看，一方面，在當前類滯脹的背景下，貨幣政策很難發揮明顯作用，降准的可能性在降低。利率難以明顯下降，財政集中發力期，中樞或較三季度小幅上移，流動性環境較前期存在邊際趨緊的壓力。海外方面，美聯儲11月開啟退出量化寬鬆基本已成定局，在此之前美債利率仍是上行趨勢，對全球流動性寬鬆產生負面影響。
另一方面，政策更多是預調微調，進攻性的政策並不多，總量政策很難有大的變化，結構性政策更多是體現底線思維。風險偏好方面，中美經貿領域溝通有所進展，美國政府債務違約情況有所緩和，但並非主要矛盾，難以系統性抬升風險偏好。
配置方面，建議投資者繼續防禦，10月份從相對收益角度考慮配置機會，絕對收益難度加大，考慮超跌的板塊，主要集中在消費和金融。
浙商證券：四季度是今年最佳投資窗口
進入四季度，市場開始進入今年最佳投資窗口。
首先，流動性環境邊際改善。映射到市場，A股開啟權益慢牛時代，上證指數有望從當前的底部區域，更上層樓。
其次，價值和科技有上漲基礎。自下而上的結構呼應上，大消費和大科技當前具備較高性價比，這是四季度投資機會的土壤。
再次，三季報開始逐步落地。對價值股而言，2月以來持續調整叠加估值合理，三季報落地有望帶來價值股的估值切換行情。對科技股而言，隨著三季報逐步落地，新一輪結構牛市將開始清晰，綜合產業景氣、股價位置、估值水平和基金配置，新一輪結構牛市將是半導體引領科創板。 |
