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重陽投資王慶:市場有望出現“戴維斯雙擊”
http://www.crntt.hk   2023-01-24 10:20:52
  中評社北京1月24日電/據澎湃新聞報導,近日,重陽投資董事長兼首席經濟學家王慶做客澎湃新聞《首席連線》節目,就2023年的宏觀和投資市場進行深入地分析與展望。

  王慶於2013年初加入重陽投資,曾先後擔任國際貨幣基金組織經濟學家、摩根士丹利大中華區首席經濟學家、中國國際金融有限公司投資銀行部執行負責人。

  市場有望出現“戴維斯雙擊”

  “回望2022年,中國資本市場在俄烏衝突、疫情二次爆發以及美聯儲超預期加息等多重衝擊下,遭遇了罕見的‘戴維斯雙殺’。”王慶表示,A股及港股市場可能已經構築了未來2年至3年的中期底部,市場儘管短期可能仍有波折,但新一輪中級行情正在醞釀,市場可能迎來估值預期與盈利共同擴張的“戴維斯雙擊”。

  從2023年年初至今,市場出現了明顯的春季躁動行情。有投資者擔心,樂觀因素已得到大部分的反應,市場後續上漲乏力。對此,王慶認為,市場的積極表現反映了投資者對中國經濟在2023年整體企穩反彈這一前景的相對積極的判斷,目前市場的上漲應該只是從極度低估的、極度受壓抑的狀態出現了一些修復,出現了一部分資產的重估。尤其是那些受疫情衝擊最大的一些行業、個股,可能估值修復的過程已經進行了大半了。

  “但是前瞻性地看,估值修復是股價上漲的最初驅動力,後續股價上漲最終還要取決於盈利的復甦,而我們對盈利復甦的前景是有信心的。所以我們認為,儘管年初以來出現了不錯的市場表現,但是只要我們預判的基本面好轉得以實現,未來市場上漲的空間仍然是相當值得期待的。”王慶說。

  市場風格方面,王慶認為,在總體震蕩上行的大格局下,會表現出明顯的結構性特點。在估值修復的階段,可能低估值的價值股的表現會相對突出。而隨著市場進入業績驅動的階段,取決於行業板塊的成長性,市場將會表現出更明顯的結構性行情,對於那些成長性超預期的板塊,可能表現更加突出,所以在這個階段可能成長的風格會更占優。

  投資結構上,王慶指出,看好兼具短期復甦彈性和長期成長邏輯的公司,特別是科技自立自強領域相關的公司。中國的“硬科技”企業在快速迭代升級,長期成長邏輯順暢,但這些公司的短期成長節奏在過去幾年因為疫情、需求、成本等原因被打斷了。2023年隨著宏觀環境的改善,此類企業有望提供非常可觀的中長期回報。

  此外,王慶還認為,疫情後主題存在深入挖掘的空間,其中不僅包括疫情後可能的報復性消費領域,也包括疫情後某些行業可能的補償性投資,以及疫情期間行業供給格局明顯改善的領域。近期,一些疫情中直接受損的行業股價已經有了相當程度的反彈,但是市場對疫情期間需求間接受損,或行業供給出清的公司定價並不充分,這可能成為後期市場分化中重要的收益來源。

  談到2023年市場可能面臨的風險,王慶指出,最大的風險是國內需求復甦的力度不及預期。在疫情期間,居民的資產負債表發生較大變化,房價上漲預期消退後房地產需求的恢復力度也可能較弱,後續社會經濟恢復常態的過程可能不會一蹴而就。 


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