中評社北京8月3日訊／2020年第一季度，新冠疫情对中国经济增长产生了显著的负面影响。在疫情持续期间，以交通、餐饮、旅遊、娱乐为代表的服务业遭受重创，消费增长不容乐观。春节后，因疫情防控要求对人员流动的各种限制，也令製造业、建筑业、出口企业开工不足，这自然会影响到投资与出口的增速。
随著疫情国际扩散，全球金融市场在2020年3月初剧烈动荡，直接冲击本年度全球经济增长前景，而全球经济增长放缓，反过来又会拖累中国的经济增长。不过，由於防控及时得力，疫情对中国经济的冲击限於较短时间的周期波动，对中国长期经济增速应该不会产生持续的负面效应。
作为常年关注研究中国与世界宏观经济趋势的青年学人，在此特殊情势下，我们理应有结合历史、现实以及未来的观察、分析和深入思考。
国际宏观环境：困局、冲突与重大调整
我们对未来一段时间內的国际宏观环境，提出五条判断。
判断一：全球金融危机后形成的“长期性停滞”困局仍将延续。所谓“长期性停滞”，是由美国经济学家劳伦斯•萨默斯在2008年金融危机后提出的，意思是危机爆发导致全球经济增速持续低於危机前，且迟迟未见反弹，增速从2010年的5.4%下跌至2019年的3%左右。
2012年至2019年这八年间，全球经济年均增速仅为3.5%，远低於2000年至2007年这八年间的4.5%。这是近年来部分国家民粹主义、保守主义与孤立主义抬头的重要原因之一。
判断二：以中美经贸摩擦为代表的国际经贸冲突仍呈上升态势。本轮中美经贸摩擦从2018年3月爆发，截至2020年年初已持续了两年。美国主动挑起经贸摩擦的背後，反映了守成大国对崛起大国的不安与焦虑。事实上，美国政府对华总体策略已由“接触”变为“遏制”，这意味著中美各方面摩擦将会长期持续。
中美经贸摩擦不仅是遭遇战，更是持久战。在全球经济长期停滞的背景下，美欧、美日、日韩等双边贸易摩擦此起彼伏。这种错综复杂、不断上升的全球经贸冲突态势，将对全球贸易与经济增长带来持续的不利影响。
判断三：全球地缘政治冲突仍有可能加剧。自美国特朗普政府上台以来，全球地缘政治冲突有增无减。目前，较为突出的包括美伊、美朝之间及俄罗斯与北约的冲突。中东地区、东北亚地区依然是可能爆发大规模军事冲突的火药桶，中国南海周边也不平静。
判断四：全球负利率现象将会维持较长时间。截至2020年年初，欧元区与日本的10年期国债收益率已持续为负，英、美的10年期国债收益率也都不到1%。这一方面反映了经济增长的长期疲软，另一方面也反映了投资者很強的避险情绪。全球负利率对商业银行、保险公司等长期机构投资者将会造成极大的负面冲击，导致其资产收益率出现趋势性下降，这是否会引发金融机构新一轮追逐风险的浪潮，目前还不得而知。
判断五：美国股市估值偏高，未来存在重大调整的可能性。2008年金融危机结束后至今，美国股市连续上涨超过10年。未来美国经济增速与企业赢利增速的下滑、美债收益率出人意料的上升、美国国內及全球范围內重大不确定性冲击等因素，均可能导致美国股市发生重大调整。除了给投资者造成巨大的财富损失外，也可能引发一系列新的全球风险与危机。
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