中国宏观环境：风险化解与结构性改革、区域一体化
我们对未来一段时间內的中国宏观经济环境，也提出五条判断。
判断六：中国经济潛在增速仍将继续下行。2007年至2019年，中国经济增速由14.2%下降至6.1%，降幅超过50%。未来一段时间內，考虑到人口年龄结构进一步老化、农村劳动力向城市的转移基本完成、中国经济结构由製造业向服务业进一步转型等因素，中国经济潛在增速仍将继续下降。这一过程将会带来很多结构性变化，同时也可能造成金融风险上升。
判断七：中国系统性金融风险目前仍处于高位，化解这一风险是中长期挑战。当前中国金融体系的系统性风险主要包括地方政府债务风险、房地产风险，以及去杠杆背景下影子银行体系与中小银行面临的风险等。短期內突出的是地方政府债务风险。在化解金融系统性风险的过程中，国內外投资者的风险偏好可能下降，短期资本或会持续大规模外流，人民币兑美元汇率将会面临较大幅度的贬值压力。
判断八：中美经贸摩擦背景下中国国內结构性改革将继续深化。中国的改革进程持续至今，相对容易的增量改革基本上已结束，並让位於难度更大的存量改革。这意味著利益格局的重大调整，因此必然遭到既得利益集团的抵制与反对，这也是近年来国內结构性改革进展缓慢的重要原因。
不过，中美经贸摩擦的爆发与持续，将给中国带来外部压力，要求在国际环境恶化的前提下，努力发掘国內增长潛力。要做到这一点，就不得不突破阻力区推动各种结构性改革。预计一段时间內，以下四方面改革有望提速：
其一是以混合所有制改革为特征的新一轮国企改革，地方国企的混改更值得期待;其二是以流转为特征的新一轮农村土地改革，土地银行有望成为抓手;其三是以深化改革与扩大开放为特征的金融改革;其四是教育、医疗、养老等服务业部门向民间资本加快开放。
判断九：中国国內消费市场发展潛力巨大。中国人口规模已超过14亿，目前人均GDP 超过1万美元。最近两年，中国国內消费市场规模超过美国，成为全球第一。未来中国消费市场将会呈现以下三个特征：
一是增长迅速。随著中国人均收入的进一步上升，以及大量农民进城转变为市民，中国消费市场的总体规模会继续增长。二是结构升级。随著中国人均收入突破1万美元，居民对製造品与耐用品的消费将会下降，对高质量商品与服务的消费将会持续上升。三是重点突出。老年人、婴幼儿、进城定居农民等市场，都是中国企业与投资者未来重点关注的细分市场。在国际经贸冲突持续加剧的背景下，广阔的国內消费市场将是中国经济持续增长的重要动力，也是中国更好地发挥国际影响力的物质基础。
判断十：新一轮区域一体化即将提速。未来的5—10年，随著国內资源与劳动力流动地区间限制的进一步开放，新一轮区域经济一体化将会提速。这一进程将带来国內资源更有效的配置和更深度的聚集，成为今后中国经济增长的重要动力。粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中三角与西三角，有望成为未来十年內中国最重要的五个一体化区域。每个区域內部都有三个中心城市，彼此构成一个稳固的城市三角形。
以粤港澳大湾区为例：一个城市製造业相对更发达，如佛山;一个城市金融业相对更发达，如深圳;一个城市教育科研相对更发达，如广州。这意味著三个中心城市之间能夠形成有力的互补。
来源：中国经营报 作者：张明
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