中評社北京7月29日電／ 4月份以來，國內黑色系期貨整體震蕩回升，黑色產業鏈指數累計漲逾15%。背後的驅動因素有哪些？近期宏觀政策調整會帶來怎樣的影響？原有邏輯是否繼續成立？本期特邀山金期貨研究所所長曹有明、興證期貨大宗商品研究總監林惠、西南期貨高級研究員夏學釗一起探討。
供需端雙向利好期價
中國證券報：4月份以來，黑色系板塊震蕩回升，主要是受哪些因素驅動？
曹有明：進入4月份後，由於徐州、山東全省、唐山等地區因環保限產等因素，市場整體供給受到一定衝擊。電爐鋼產能的釋放也較之前預期的低。需求面上，隨著去杠杆的進行，房地產企業資金鏈逐漸綳緊，房企為快速收回資金，推盤速度加快，房地產行業需求超出市場預期。另外，今年梅雨季節降水量比往年偏少40%左右，下游消費受雨水影響也相對較小。這幾方面因素共同作用下，4月份後鋼材價格一直比較堅挺。
林惠：3月底4月初的時候，由於此前螺紋鋼現貨價格下跌過程中，市場對於行業遠景較為擔憂，螺紋鋼期貨跌幅更大，從而導致螺紋鋼期現基差較大。根據過往較大幅度的螺紋鋼期現基差修復情況來看，後期螺紋鋼期貨價格向現貨價格回歸的概率較大，因此較大的期現基差對螺紋鋼期價產生了一定支撐。
隨後，4月份徐州市發布《2018年大氣污染防治攻堅行動方案》，鋼廠、焦化廠供給受到較大抑制，同時青島上合峰會減產也落到實處，加之國務院印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，以及7月份唐山也開啟環保限產，導致螺紋鋼、焦炭等黑色系商品供應相對不樂觀，同時庫存去化效果較好，從而帶動黑色系商品價格震蕩回升。
夏學釗：從供應端來看，統計局的產量數據與現實之間存在一定背離。國家統計局數據顯示，4、5、6月份，粗鋼日產量連續刷新歷史高點，6月份日均粗鋼產量達267.33萬噸，較2017年同期的244.1萬噸增加23.23萬噸或10%。不過，從開工率數據及調研情況來看，6月份鋼廠因環保限產的力度大於5月份，這與6月份產量較5月份上升的數據不一致，且現貨市場實際上並未感受到供應壓力。
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