|
| 台“央行”副總裁陳南光。（中評社 資料照） |
中評社台北2月3日電／被視為台灣“中央銀行”鷹派的副總裁、理事之一陳南光，近日再度重砲抨擊“央行”貨幣政策。陳南光在最新出爐的《銀行家雜誌》裡以“陳南光觀點：面對通膨挑戰 “央行”如何打這一仗？”為題指出，“央行”在通膨與房市管制措施方面過於消極，應擔負起物價穩定與正視處理高房價的責任。
台媒報導，由台灣金融研究院編撰的《銀行家雜誌》已不是第一次刊出陳南光的投稿，而陳南光每次都掛名“台灣大學經濟系教授、“中央銀行”副總裁”，並註明：本文內容謹代表個人意見，與服務單位無關，如有錯誤，亦概由作者負責。
2日上架的2月份《銀行家雜誌》內容有2篇陳南光掛名的觀點文章，一為“走走停停的貨幣政策 易落入停滯性通膨的陷阱”，一為“面對通膨挑戰 “央行”如何打這一仗？”。前者分析美國聯儲局內外的鷹、鴿兩派看法，並引述經濟學者Cavallino（2022）和國際清算銀行BIS（2022）的實證分析，說明面對通膨節節上升時，“央行”貨幣緊縮政策步調不同、步划不一的升息模式，會得到截然不同的結果。
陳南光抨擊，面對這波通膨問題，“央行”自始即堅持通膨只是短暫性，並認為以升息因應供給面衝擊不僅無效，而且“台灣通膨相對溫和”，因此至今多以半碼爬行的速度升息，台美利差已不斷擴大。
然而，2022年9月理事會議事錄摘要中，有一位理事認為：“部分商品價格受到政策性管制以及CPI–房租類指數低估等因素，台灣實際的通膨壓力遠高於公布的數據；只要將真實的住房成本適當反應在CPI，或是放寬價格管制，台灣的通膨率就會大幅上調。”
其次，有關CPI–房租類指數可能因樣本偏誤造成低估的問題，最近研究顯示，如果使用台灣民間租屋平台的房租大數據資料，重新計算CPI–房租類指數，則通膨率將大幅上調，顯示民眾真實的生活成本已被低估。由於政策性管制以及CPI–房租類指數低估等因素，雖使得台灣的通膨看似相對其他國家低，但這統計數字是建立在價格管制衍生的龐大成本，以及因樣本偏誤致使數據低估之上，“央行”切不可樂觀地認定“台灣通膨相對溫和”而掉以輕心。
陳南光痛批，“央行”抗通膨的消極態度，不僅無法主動引導民眾的通膨預期，以致通膨範圍蔓延擴散，加以價格管制等措施對於資源配置效率的扭曲甚鉅，將帶來龐大的社會成本。
他認為，若“央行”要能負擔起物價穩定的責任，就必須對通膨與通膨預期走勢有良好的掌握。然而，自2021年以來，對通膨走勢持續判斷失準的結果，反映出“央行”對於通膨與通膨預期的研究與瞭解尚有所不足，也嚴重傷害“央行”的公信力。“央行”除了應儘速強化這方面相關的研究，也應編製更多樣化物價指標，並且進行民眾通膨預期的調查。
陳南光認為，過去這段時間“央行”已一再錯失升息的機會，以致至今仍受困於其營造的長期低利率和寬鬆的貨幣環境。目前金融業隔夜拆款利率離歷史低點並不遠，祗有不到0.5%（遠低於全球金融海嘯之前的水準），只要政策利率下降兩碼，金融業隔夜拆款利率就降為0，未來政策調整空間極為有限。更重要的是，最近許多研究顯示，長期低利率（與寬鬆的貨幣環境）不僅為通膨和資產價格上漲提供溫床，也導致資源誤置以及所得與財富分配惡化等負面效應。
陳南光說，自2021年12月之後，“央行”認為過去房市選擇性信用管制措施的“執行成效良好”，就再也沒有提出進一步的管制措施。而在這期間，台灣房價持續暴漲，事實上，先前在疫情期間房價大幅上漲的國家，多數已開始反轉，而台灣房價仍在加速上升中。然而“央行”一方面宣稱由於剛性需求，房價上漲是“有基之彈”，並呼應成本上升等說法；另一方面則稱房價高低不是“央行”關心的重點，並以租稅政策是抑制房價最有效的工具為由，將抑制房價的責任轉移給其他部會。如同前述面對通膨問題的消極態度，“央行”也未能認清自身在金融穩定上的角色。因此，“央行”應正視其處理高房價的責任，採用適當的政策工具，透過像是選擇性信用管制搭配貨幣政策的組合，以履行其穩定金融的法定職責。 |
