不過，在景川看來，庫存周期因素固然重要，但仍舊蓋不過貨幣寬鬆對商品帶來的影響。“本輪商品大幅上漲，主要驅動因素是全球超額流動性。從歷史上看，貨幣供應量的增長從來沒有如此之快，上世紀70年代是唯一接近這一水平的時期。在低利率環境下超額流動性難以避免地帶來資本市場的溢出效應，引發資產價格飈升。”他說。
從周期行業上市公司盈利情況看，根據已披露的一季報，周期股淨利潤增幅數倍甚至數十倍的現象非常普遍。
周期股行情將延續
近期，持倉盈利已經頗為可觀的李傑準備結束今年的“戰鬥”，落袋為安。“最近市場大幅反彈，我準備平倉了結，今年的盈利已經差不多了，後市就算繼續漲，機會也越來越難把握，心態已經改變了。後期準備輕倉交易。”他說。
景川表示，大類資產和大宗商品板塊內部之間的配置價值排序可能發生變化。“二季度之後，債券將迎來配置機會。商品方面，看好全球定價商品如有色、原油的多頭配置，國內黑色系建議擇機進行空頭配置，如鐵礦石、不銹鋼等。”景川說。
“更看好和海外需求回升關聯較大的品種。”景川解釋，隨著美國經濟開始復甦企穩，美國房地產市場回暖，美國居民加杠杆的能力更強，主要因為2008年之後美國居民的杠杆率一直在回落，目前已恢復至比較健康的水平附近。而國內居民杠杆率高企，在政策面的影響下，國內地產行業壓力比國外要強。
|
