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全球寬鬆故事未完 人民幣資產持續“吸金”
http://www.crntt.hk   2019-09-20 14:41:20
 

A股具備吸金潛力

  2019年以來全球市場上演史上罕見的“股債雙牛”。如果說全球貨幣寬鬆變成了“一次無法降落的飛行”,那麼“股債雙牛”的邏輯和根基就仍然存在,全球主要央行降息的故事還將繼續講下去。這當中,人民幣資產將因為估值窪地的特征受到全球資金追捧。

  今年我國貨幣政策比其他主要國家更穩,使得人民幣資產的估值優勢和吸引力持續增強。如前所述,今年以來我國10年期國債收益率較2018年末下行了約20基點。同期,美國10年期國債收益率則下行90基點;本月初,中美10年期國債利差一度擴大至160基點,達到歷史較高水平。

  正如央行有關負責人所言,目前中國是主要經濟體中唯一貨幣政策保持常態的國家,人民幣資產估值仍偏低,穩定性更強,中國有望成為全球資金的“窪地”。

  同時,匯率貶值與貶值預期“脫鈎”,緩解了外資顧慮;中國資本市場不斷擴大開放,便利進入渠道,有利於外資配置需求順暢釋放。

  如今,“窪地”已開始顯現出“引流”效應。截至8月末,境外機構已連續9個月增持中國債券,持債總額突破2萬億元;截至9月19日,今年通過陸股通機制淨流入的北向資金達1675億元。

  展望未來,人民幣股債資產均有望繼續受益於海外增量資金的流入。考慮到債券收益率已低,下行難度加大,資本利得想象空間越發有限,股票的相對性價比逐漸凸顯,近期大類資產輪動已出現了“棄債轉股”的苗頭。

  中信建投策略團隊指出,海外貨幣寬鬆重啟,將使得中國資產更具吸引力。外資將繼續增配中國資產,A股市場各行業中市盈率低於10倍、現金流充裕的龍頭股將受到青睞。國信證券研報認為,在全球進入降息周期的背景下,A股投資應抓住三條主線:盈利能夠保持穩定的龍頭企業、高成長類公司和高股息品種。

  (來源;中國證券報·中證網)


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