中評社北京1月18日電／據中國經濟網報道，2021年第一次中期借貸便利（MLF）操作落地，降准預期在相當程度上落空。不僅如此，MLF操作亦打破此前維持數月的一次性超額續做格局，市場又開始擔憂央行收緊流動性。觀察人士認為，2021年貨幣政策“穩”字當頭，春節前流動性供求形勢總體好於前兩年，給予央行更充分的騰挪時間和空間，短期降准可能性不大，但也無需過度擔心貨幣政策操作收緊，MLF縮量續做反而給進一步操作預留了空間。
1月15日，債券市場情緒轉弱，國債期貨全線走低，代表性的10年期主力合約明顯下跌。在股市盤整、資金面寬鬆的背景下，一定程度反映出MLF操作結果對市場情緒造成的影響。
當前，降准可能性不大。首先，經濟持續恢復向好，M2與社會融資規模增速與潛在經濟增速基本匹配，實體經濟流動性比較充裕；其次，2021年“兩節”間隔時間較長，為央行應對春節前可能出現的流動性波動提供了充足的時間和空間；再者，當前法定存款準備金率並不高，繼續下調需要更多考慮政策可持續性及預留政策空間的問題；最後，與其他政策工具相比，降准寬鬆信號過於強烈，容易引起市場誤讀，不利於釋放穩定的政策預期。事實上，央行近期從多個層面釋放明確信號：2021年貨幣政策將“穩”字當頭。
進一步看，MLF如期續做更加降低了全面降准的必要性。之前有觀點認為，降准在釋放流動性的同時，還可起到置換MLF的作用，緩解MLF餘額過高問題。但央行正常續做MLF，相當於證偽了近期降准置換MLF的猜測。當然，按慣例，一季度央行料繼續實施普惠金融定向降准動態考核。降准預期落空，MLF縮量續做，不等於央行不呵護春節前流動性。只是說明，目前流動性充裕，資金面寬鬆，還沒到需要加大流動性投放的時候。
在“兩節”期間，央行主動收緊流動性概率低。未來隨著稅期、春節前現金投放等因素影響顯現，市場資金面可能逐漸趨於收斂。據機構測算，春節前仍存在一定的流動性缺口，預計央行將適時提供必要支持。除降准之外，央行可動用的政策工具和手段很多，比如公開市場操作、額外開展MLF操作，以及專為臨時投放大額流動性而創設的臨時準備金動用安排（CRA）。
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