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危机中的经济增长与周期波动
http://www.crntt.hk   2020-08-03 12:27:44
 
  中国宏观环境:风险化解与结构性改革、区域一体化

  我们对未来一段时间內的中国宏观经济环境,也提出五条判断。

  判断六:中国经济潛在增速仍将继续下行。2007年至2019年,中国经济增速由14.2%下降至6.1%,降幅超过50%。未来一段时间內,考虑到人口年龄结构进一步老化、农村劳动力向城市的转移基本完成、中国经济结构由製造业向服务业进一步转型等因素,中国经济潛在增速仍将继续下降。这一过程将会带来很多结构性变化,同时也可能造成金融风险上升。

  判断七:中国系统性金融风险目前仍处于高位,化解这一风险是中长期挑战。当前中国金融体系的系统性风险主要包括地方政府债务风险、房地产风险,以及去杠杆背景下影子银行体系与中小银行面临的风险等。短期內突出的是地方政府债务风险。在化解金融系统性风险的过程中,国內外投资者的风险偏好可能下降,短期资本或会持续大规模外流,人民币兑美元汇率将会面临较大幅度的贬值压力。

  判断八:中美经贸摩擦背景下中国国內结构性改革将继续深化。中国的改革进程持续至今,相对容易的增量改革基本上已结束,並让位於难度更大的存量改革。这意味著利益格局的重大调整,因此必然遭到既得利益集团的抵制与反对,这也是近年来国內结构性改革进展缓慢的重要原因。

  不过,中美经贸摩擦的爆发与持续,将给中国带来外部压力,要求在国际环境恶化的前提下,努力发掘国內增长潛力。要做到这一点,就不得不突破阻力区推动各种结构性改革。预计一段时间內,以下四方面改革有望提速:

  其一是以混合所有制改革为特征的新一轮国企改革,地方国企的混改更值得期待;其二是以流转为特征的新一轮农村土地改革,土地银行有望成为抓手;其三是以深化改革与扩大开放为特征的金融改革;其四是教育、医疗、养老等服务业部门向民间资本加快开放。

  判断九:中国国內消费市场发展潛力巨大。中国人口规模已超过14亿,目前人均GDP 超过1万美元。最近两年,中国国內消费市场规模超过美国,成为全球第一。未来中国消费市场将会呈现以下三个特征:

  一是增长迅速。随著中国人均收入的进一步上升,以及大量农民进城转变为市民,中国消费市场的总体规模会继续增长。二是结构升级。随著中国人均收入突破1万美元,居民对製造品与耐用品的消费将会下降,对高质量商品与服务的消费将会持续上升。三是重点突出。老年人、婴幼儿、进城定居农民等市场,都是中国企业与投资者未来重点关注的细分市场。在国际经贸冲突持续加剧的背景下,广阔的国內消费市场将是中国经济持续增长的重要动力,也是中国更好地发挥国际影响力的物质基础。

  判断十:新一轮区域一体化即将提速。未来的5—10年,随著国內资源与劳动力流动地区间限制的进一步开放,新一轮区域经济一体化将会提速。这一进程将带来国內资源更有效的配置和更深度的聚集,成为今后中国经济增长的重要动力。粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中三角与西三角,有望成为未来十年內中国最重要的五个一体化区域。每个区域內部都有三个中心城市,彼此构成一个稳固的城市三角形。

  以粤港澳大湾区为例:一个城市製造业相对更发达,如佛山;一个城市金融业相对更发达,如深圳;一个城市教育科研相对更发达,如广州。这意味著三个中心城市之间能夠形成有力的互补。

  来源:中国经营报  作者:张明


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