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社評:通脹意外反彈 美聯儲降息何時成真
http://www.crntt.hk   2024-01-25 00:02:51
 
  由於點陣圖所能披露的信息頗為有限,大部分美聯儲官員也在避免公開談論降息的時間節點,關於降息具體時間和幅度,市場人士各有所見,互相分歧很大。例如,有報導稱,匯豐預計,觸發降息的時間節點很可能出現在今年第三季度,摩根大通和摩根士丹利則認為,美聯儲將從今年6月開始降息,而高盛的最新判斷卻是,美聯儲將在今年3月、5月和6月連續三次降息25個基點。

  眾所周知,2021年通脹初起之際,美聯儲堅持認為“通脹暫時論”,嚴重錯估了通脹的嚴峻程度,未能及時予以遏制。直到通脹積重難返,成為困擾美國經濟發展的頭號難題,美聯儲只得不斷出台激進的緊縮政策,一輪接一輪暴力加息。

  緊縮的貨幣政策沉重打擊了美國金融市場和實體經濟,當前,美國經濟增長動力趨於衰竭,經濟正在持續降溫,為美聯儲的誤判付出了巨大代價。曾幾何時,美聯儲還是別國央行爭相學習效仿的榜樣,但這些年來,美聯儲貨幣政策的預見性、準確性屢遭質疑,如今面對降息錯綜複雜的路徑,美聯儲能否不再重蹈覆轍,未免令人悲觀。

  眼下,美聯儲正在密切關注通脹數據走勢。按照美聯儲主席鮑威爾在本輪加息過程中重申的“數據依賴”原則——加不加息、加多加少,完全視經濟數據,特別是通脹和就業數據而定——來看,美聯儲抑制通脹的“最後一裡地”,依舊道阻且長。尤其是,3.4%的最新通脹率仍然高於美聯儲2%的通脹目標,顯然抗擊通脹之役還未到鳴金收兵之時,這一點,美聯儲其實也心知肚明。

  然而利率維持高位,終歸不是長久之計,但對美聯儲而言,實現貨幣政策平穩轉向相當困難。現階段,美國遏制通脹正處在為山九仞、功虧一簣的關鍵時刻,貨幣政策調整空間不足,還要確保政策機動靈活,防止在政策轉型進程中矯枉過當。雖然今年降息沒有懸念,但面對低迷不振的經濟,美聯儲進行決策,更要加倍耐心細致,穩健審慎,尋求抑制通脹和避免經濟減速之間的平衡。


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