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王春新:從“三元經濟”看香港如何啟帆遠航
http://www.crntt.hk   2021-05-04 17:44:29
 
  另一個重要支柱產業旅遊業也早已見頂回落。雖然2019年社會事件發生前訪港遊客總數仍在增加,但香港的旅遊服務輸出金額在2013年到達峰值後就接連下滑,至2018年共減少了14.3%,說明近些年來旅遊業確實是旺丁不旺財,來港遊客數量增長抵不上開支大幅下跌,旅遊及相關行業對香港經濟的貢獻也隨之下降。

  第二元是方興未艾的金融部門。得益於自身的獨特優勢和國家的大力支持,香港金融業可謂一枝獨秀,獨力支撐著本地經濟增長。雖然目前香港正陷入經濟衰退,但金融市場依然欣欣向榮,年初恒生指數再破三萬點,大年初五還開出12年來最強紅盤,銀行業存貸款也創歷史最高紀錄。這一相反走勢,不僅受益於歐美超寬鬆貨幣政策的刺激,也折射出“東邊日出西邊雨”的全球經濟反差,更讓人們看到了香港國際金融中心擁有的獨特優勢、面對的歷史機遇和巨大的發展潛力。 

  從國民核算角度看,本世紀以來香港金融業創造的增加值,年均實質增長6.8%,比GDP增速高出一倍,佔GDP比重從2000年的12.8%,大幅提高到2019年的21.2%,對經濟增長的貢獻達到三成。在過去五年,香港整體經濟幾乎停滯不前,但金融業年均升幅仍達4.2%,對經濟增長的貢獻更超過100%,是香港經濟唯一的核心引擎。 

  當然,一個金融中心的實際功能和作用,並非上述國民核算數字所能全部涵蓋的。香港金融中心帶動的投融資規模,在亞太區名列前茅,且增長十分迅速,銀行體系的總存款,從本世紀初的3.22萬億港元,增至去年底的14.51萬億港元,20年間猛增3.5倍;銀行體系的總貸款,也從2.76萬億港元增至10.5萬億港元,20年勁升2.8倍。資本市場更是一騎絶塵,今年2月底港股總市值高達6.7萬億美元,穩居全球前五位;過去十年港股IPO金額,有七年進入全球三甲,為中國內地企業提供了大量資金。 

  值得一提的是,目前香港金融業基本上可以脫離本地傳統經濟活動而獨立運作。一大標誌是在香港股市中,中資上市公司的市值和成交量均佔到八成以上,香港股市主要反映內地經濟表現,而不再是香港經濟的晴雨表。另一個標誌是香港銀行體系總貸款中,有45%與內地企業有關;佔本地貸款超過四成的房地產相關貸款,則主要受美國貨幣政策的影響。這也是去年以來香港經濟深陷衰退、金融市場卻相對平穩的原因所在。

  第三元是滯漲模式下的房地產部門。包括實體經濟和虛擬泡沫兩種屬性,以虛擬泡沫為主。從聯合國SNA的角度看,實體經濟的房地產---包括房地產開發、房地產建築和房屋消費服務等,才能真正帶來經濟增長。上世紀八、九十年代,香港每年建屋量高達8-9萬個單位,帶動房地產部門快速發展。到本世紀初,香港房地產部門提供的增加值佔GDP比重曾高達28%,後來隨著房屋供應量的急劇減少,房地產對香港經濟的實質貢獻也大幅下降,目前佔GDP比重已低於兩成。香港經濟欲振難興,實與此有關。 


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