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流動性投放"變奏" 央行精細調控資金面
http://www.crntt.hk   2021-01-21 11:08:54
  中評社北京1月21日電/據中國經濟網報道,近兩日央行公開市場操作和此前“高頻少量”的情況形成鮮明對比,但背後的政策意圖一脈相承。

  1月20日,央行開展了2800億元逆回購操作,單日逆回購操作量創近3個月新高。此前一周多,央行公開市場操作保持“高頻少量”態勢。分析人士認為,在“穩”字當頭的要求下,精細調控將是貨幣政策最大特征。而最新公布的貸款市場報價利率(LPR)連續9個月按兵不動,也預示著2021年呈現“寬貨幣、緊信用”的政策格局。

  公開市場操作現新特點

  2021年開年才十來天,央行公開市場操作就出現新特點。在1月上旬,50億元“地量”逆回購時隔四年重現,後又縮減至20億元,公開市場操作呈現“高頻少量”特征。1月15日的中期借貸便利(MLF)操作打破了連續超額續做態勢,5個月來首次對當月到期的MLF和定向中期借貸便利(TMLF)縮量續做。

  分析人士認為,央行的“收縮”操作主要是為了推動資金面回歸常態。2020年末,由於要應對高等級信用債違約風波和對衝跨年資金需求,央行曾加大流動性投放力度,資金面一度轉鬆。

  隨著央行開展“高頻少量”的公開市場操作和繳稅高峰逐步到來,資金面開始收斂,央行公開市場操作出現變化。1月18日,銀行間市場存款類機構以利率債為質押的7天期回購加權平均利率(DR007)上行至2.2%附近。19日,央行就暫停了持續多日的淨回籠操作,當日實現淨投放750億元。但DR007還是於19日上行至2.34%,顯著高於2.2%的7天期逆回購操作利率。

  1月20日是申報納稅期限截止日,而1月又是傳統繳稅大月。從歷史數據看,僅企業所得稅一項所涉及的走款規模就達數千億元。20日,央行逆回購操作規模陡增至2800億元,實現淨投放2780億元。央行表示,這是為了“對衝稅期高峰等因素的影響”。不過,當日DR007繼續上行至2.55%。
 


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