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央行:以市場化方式為民企融資增信
http://www.crntt.hk   2018-10-27 10:58:55
 
  盡管民營企業債券融資支持工具對於大多數人來說較為陌生,但相關產品在我國金融市場已存續多年。

  潘功勝表示,在運作上,央行初期選擇的專業機構是中債信用增進投資股份有限公司。“這家機構已成立十年,目前在中國信用風險緩釋工具市場上份額最大,在債券市場信用增進和風險管理方面積累了比較豐富的經驗,具有較強的信用風險識別、管理和控制能力。”

  除中債信用增進公司外,央行正在研究選擇其他的專業機構參與,鼓勵商業銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業機構開展類似業務。

  潘功勝介紹,在企業選擇方面,由實施機構自主決定,監管不會確定企業名單。實施機構會基於大數定率,對債券發行人的違約概率進行嚴格精算,再結合信用風險緩釋工具可能的定價區間,通過風險收益模型來測算損益情況,判斷是否對企業發債提供支持。產品發行還要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定發行價格。

  在完全市場化運作的同時,潘功勝強調要實施嚴格的風險管理,對於參與工具的各方建立有效的激勵約束安排和風險共擔機制,鼓勵商業銀行、地方信用增進機構等組成信用風險緩釋產品的聯合發行體。

  初始資金或撬動千億元規模 限制行業難獲支持

  哪些企業會率先受益?對此,潘功勝表示,支持工具在企業選擇上有一定的目標取向,重點支持暫時遇到困難,但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業。

  “具體哪些企業可以獲得支持,是由中債增信、商業銀行、地方信用增信公司等專業機構評估判斷的。不過,一些國家產業政策限制行業的企業,一般來說不能納入支持清單中。”潘功勝表示,在企業的選擇上,完全由實施機構自己評估、自主選擇,匹配相應的價格和風險。

  對於支持工具能够形成多大規模,潘功勝介紹,如果央行初期提供的初始資金約100億元,假設按照1:8的杠杆比例測算,支持工具可能會形成800億元的規模。

  與此同時,中債增信和其他市場機構,例如包括債券主承銷商、地方商業銀行、地方增信公司、保險公司等組成產品發行的聯合體,也會形成一定規模。

  “假定其他主體也按照這個比例,提供800億元規模的話,可能就會形成1600億元的規模。”潘功勝介紹,央行會觀察和評估這個規模對於目前民營企業融資氛圍的改善效果,根據市場變化決定是否會進一步擴大規模。

  (來源:新華社)


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