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貨幣政策要堅持服務高質量發展主線
http://www.crntt.hk   2019-06-30 08:24:38
  中評社北京6月30日電/日前,央行貨幣政策委員會2019年第二季度例會在北京召開。會議對國內外形勢做了最新研判,對政策基調做了微調,對工作任務做了補充部署。由於當前外部不確定性不穩定因素增多,且經濟下行壓力仍在,貨幣政策會在支持高質量發展的前提下適時適度進行微調。

  經濟參考報發表民生銀行研究院宏觀經濟研究中心副主任王靜文文章分析,與今年第一季度例會相比,貨幣政策委員會在肯定經濟表現的同時也看到了一些問題。經濟形勢方面,會議認為“當前中國經濟呈現健康發展,經濟增長保持韌性,增長動力加快轉換”,與一季度的表述完全一致;市場運行方面,會議在指出“人民幣匯率總體穩定的同時”,删掉了一季度“金融市場預期改善”的表述,這與5月以來外部環境變化影響市場信心有關;在政策效果方面,會議強調“宏觀杠杆率高速增長勢頭得到初步遏制,金融風險防控穩妥果斷推進”,展現出4月政治局會議重提“結構性去杠杆”後的執行結果;在外部形勢方面,會議將“不確定仍然較多”改為“外部不確定不穩定因素增多”,對於國際形勢的展望更為謹慎和警惕。

  鑒於國際國內經濟金融形勢正在發生“深刻變化”而非一季度的“邊際變化”,會議對貨幣政策基調做了微調,要求“創新和完善宏觀調控,適時適度實施逆周期調節”,與一季度僅提“堅持逆周期調節”相比,展現出一定的靈活性和機動性。實際上,由於當前美聯儲已經轉向鴿派,主要央行都釋放出寬鬆信號,中國貨幣政策受到的外部掣肘已明顯減弱,因此可根據形勢變化適時適度進行逆周期調節,以穩定經濟增長。會議删掉“注重在穩增長的基礎上防風險”表述,也體現出穩增長在政策中的權重有所上升。

  文章指出,在下一階段的重點工作方面,會議根據形勢變化和決策層要求也相應作了調整,以下三個方面尤其值得關注:一是“深化利率市場化改革”。與一季度會議的“穩妥推進利率等關鍵領域改革”相比,利率市場化改革將會更進一步。6月26日召開的國務院常務會議在這方面也做了部署,要求“完善商業銀行貸款市場報價利率機制,更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用”,這意味著在“兩軌合一軌”的過程中,商業銀行的貸款市場報價利率機制將會發揮重要作用。

  二是“推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架”。這一新框架是在今年的陸家嘴論壇上提出的。與央行去年年底紓困民企時提出的“穩健貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮資本市場功能的三角形框架”相比,無疑有了進一步提升和延展。會議強調要通過“提升金融體系與供給體系和需求體系的適配性”,“加大對高質量發展的支持力度”。

  三是“把握好處置風險的力度和節奏”。三大攻堅戰中,防範化解重大風險特別是金融風險仍是重中之重,但前提是“在推動高質量發展中防範化解風險”,而且要“把握好處置風險的力度和節奏”,否則,可能會引發市場預期惡化和流動性驟然短缺,反而會產生“處置風險的風險”,監管層也已經意識到這一問題的存在。

  需要強調的是,此次會議數次提出“高質量發展”,在以往的幾次會議中並不多見。這意味著,央行雖然可能會根據形勢變化對政策進行適時適度調整,但並不會以杠杆率的上升和經濟結構的惡化作為代價,因此,貨幣政策會與其他宏觀政策之間加強協調。這應該引起市場主體的高度重視。


          
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