文章認為，浮動港元並不能使香港獲得高度的貨幣政策自主性。香港處於全球價值鏈的中間，在中國內地和世界各國之間的產品貿易中扮演了重要的角色。最終的進出口數量依然很大程度上取決於最終產地和銷售地的供求關係。 浮動港元只能改變在香港增值部分的相對價格，增值部分在整體的貿易量中佔比甚小，因此進出口價格主要受最終產地和銷售地之間的匯率影響，而非受港元作為中轉站所影響。再者，全球大部分商品貿易都以美元計算，進出口價格對美元於是相對穩定。 因此，單方面將港元貶值並不能夠促進出口，因為消費者支付的價格不會因港元匯率貶值而下降。浮動港元的好處更因這一因素而進一步削弱。
文章也提出，管理聯匯制度並非毫無代價，1997至1998年亞洲金融危機的挑戰正是一例。當時東南亞有多種貨幣受到投機性攻擊，部分國家更因而放棄了所用的聯匯制度。香港克服了這次危機，一直維持聯匯制度運作良好。但這一經歷也提醒香港，必須時刻準備面對管理聯匯制度的挑戰。包括儲備必須充裕，同時，信心是維持聯匯制度正常運作的關鍵因素。
文章強調，香港特區政府與中央政府在過往歷次危機中，對維持聯匯制度的堅定承擔，已成為投資者對此制度信心的一大保證。文章表示，經貿摩擦使聯匯制度對香港的好處有所削弱。但相信從長遠發展來看，有關摩擦只屬短暫，而在這困境中對聯匯制度的堅持，則更能為投資者對港元穩定性的信心注入強心針。
文章還提到，除了現有的聯匯制度和浮動匯率以外，香港還可以採取其他形式的固定匯率制度。部分觀點支持港元與人民幣掛鈎，主因包括貿易、人民幣國際化等。然而，掛鈎人民幣亦或會帶來運作上的挑戰，處理不當的話可能引致系統性金融風險。國際資金或因資金管制而受阻，使針對在岸人民幣的貨幣投機活動難以進行。掛鈎人民幣的港元市場深度將變得更大、流動性更佳，金融衍生工具發展更全面，容易成為更直接的投機目標。若出現此一情況，政府就需要以更多的外匯儲備維持港元幣值，以免在金融系統中埋下隱患。 |
