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沈建光:全球經濟增速放緩將影響中國經濟
http://www.crntt.hk   2019-04-15 08:33:13
 
  第二,貨幣政策,包括剛才說是不是大水漫灌?我們現在已經防止大水漫灌,另一方面像剛才賈康講的,放鬆貨幣政策,但是通脹沒有起來,在沒有通脹的情況下,貨幣政策寬鬆其實風險不大。但是我覺得挺有道理,美國包括歐洲,美國的貨幣刺激這麼劇烈的話,開始考慮減息,覺得沒有通脹。對於中國來說,今年會不會有制約?我現在擔心今年的宏觀政策現象就是通脹,會不會變成制約我們貨幣政策放鬆的一個重要因素?這裡面可以看到豬肉價格,因為前面瘟疫包括豬肉價格大幅下降,豬肉的替代品包括像雞肉都已經出現大幅上升。昨天公布的通脹已經到2.3%,四五月份很有可能接近3%,這是體現。包括油價,可以看到國際油價是紅線,都在漲。我們的油價是一個藍線,沒有動。包括這次大規模減稅,是不是下半年通脹會成為比較明顯制約貨幣政策的因素?

  還有房地產,現在也是土地價格已經大幅上揚,所以都是對貨幣政策很明顯的制約,所以短期貨幣政策寬鬆就非常困難。還有就是國際,我們現在的財政貨幣政策選擇,最核心還是國際經濟會怎麼走。我們的出口國,很明顯就是今年判斷是雖然中國的貿易戰跟美國在緩和,但是出口數據跟去年比,要差很多,去年貿易戰其實有時候想想中國的出口,對去年的出口是促進作用。很多企業認為中美打貿易戰,提前搶運。今年講提前搶運的效果已經反轉了,第二點美國經濟,可以看到全球的經濟是明顯的下行趨勢,包括美國、歐洲經濟。這對我們的出口造成很大的制約,我們看到美國經濟有一個很有意思的討論,收益率曲線,可以看到美國上個月的收益率曲線成為負數,每次美國的收益率曲線出現負值,今後幾個季度在美國每次都會衰退,這就是非常明顯的規律。而且美聯儲都已經說了,對於經濟下行預測只有2.1%。現在放緩是必定,美國經濟會不會出現衰退?這次我覺得很大的不同就是特朗普直接開始干預美聯儲的政策,這點很有意思。

  過去包括美聯儲很獨立,特朗普已經跟美聯儲主席說就是要裁掉你,反而可能避免美國的經濟衰退,如果美國央行減少獨立性,但是可能會對經濟反應更及時。2007年很明顯就是美聯儲貨幣政策過度收緊,造成美國次貸危機的爆發,這一點也是我們考慮財政貨幣政策。一方面來看,我們的財政貨幣已經放得很鬆,但是另一方面有一些制約因素。看到海外這些發展非常令人不安,就是我們是不是還是保持一定的刺激的力度?

  另一方面講去杠杆,去年經濟下行面臨很大的下行,另一方面看美國其實特朗普包括美國政府完全不提去杠杆,這紅線是美國國債,下一步突破100%,國債不斷地上升。但是你看美國經濟還是能夠保持,大家說去年美國經濟還是全球的亮點,所以這點我覺得很有意思,怎麼考慮杠杆率,怎麼考慮負債問題。最明顯的是歐洲和美國最大的區別是,歐洲非常強調保持財務可持續性,他們去年是各自財政在緊縮,包括德國4年出現財政盈餘包括杠杆,債務政策降低的國家,但歐洲經濟差很多,杠杆率和貨幣的關係,貨幣政策放鬆的邊界都是值得我們深刻討論的問題。德國的PMI已經接近負數,整個歐洲經濟就是因為財政過度緊縮,面臨很大的經濟下行的壓力。所以整個全球來看,這一點還是保持一定的增長要務。

  最後我想講一點,剛才講到城市化,發改委出了大城市化的戰略,我這邊在京東有一個研究的優勢,就是大數據研究,包括幾億人口在京東上作為客戶,它的遷移。是真實數據,換到那個地方,收獲地址改變,基本上是真實的遷移。這個遷移可以比較北京、上海、廣州、深圳這些地方遷出遷入人口,哪些人遷出?我甚至可以看到它的收入水平,它的學歷水平,年齡。初步的研究結果來看,明顯看到北京的全國的輻射率是最強的,所有的上海、廣州、深圳、高端的人群流入,從北京流出去的最多,但是流入人口當中,北京其實還是周邊的人群到北京最多,北京看上去有虹吸效應,把周邊的人才吸到北京。但是它的人才向全國輻射,但是上海、深圳和廣州不一樣,它其實更多的發揮了一個地區龍頭的作用,是對周邊的人才輻射。把周邊的人才吸引過來也流過去,其實這也可以證明中國大城市集群的發展現在非常快,而不是單獨地把一個城市越做越大,是周邊的城市,中小城市帶動作用越來越明顯。這是研究的第一步,接下來我要看學歷、年齡,而且不光四個龍頭城市,還有中部、西部城市,大數據分析一個情況也是一個新興的研究方向。

  我就講這些,謝謝。

  來源:新浪財經


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