中評社北京5月11日電／據中國網報道，北京時間5月5日，美聯儲宣布加息50bp（0.5%），並於6月1日開啟縮表。前三個月縮表規模上限為475億美元，三個月後增加至950億美元，目前聯邦基準利率目標區間為0.75%－1%。除此之外，美聯儲還表示，將在今後幾次會議上都討論加息50bp的可能性。消息公布後，美國十年國債到期收益率水平變化不大，維持在3.1%左右；儘管美國股市標普500指數、美元指數在消息公布60分鐘內分別出現了1%左右的較大波動，但對照歷史平均波動率來看，全天波動不算激烈，顯示美聯儲本輪決議總體在市場預期的範圍之內。
自2021年6月以來，美國通脹率長期保持在5%以上，2022年3月更是高達8.6%，遠高於美聯儲的目標通脹率2%。與此同時，美國失業率逐漸回到5%以下，加之股票價格、房地產價格上升明顯，美聯儲的確有重新調整貨幣政策，防止經濟進一步走入過熱區間的傾向。實際上，早在美聯儲開始加息以前，代表長端利率水平的美國10年債到期收益率早已從2022年1月份的1.5%上升至4月份的3%附近，由此可見，大多數美國金融市場的參與主體，對於本次加息都有相當的預期，宣布加息後美國債券市場、股票市場的價格波動程度也基本上反映了這一點。
儘管近期人民幣兌美元匯率出現了一定程度的回落，但無需過於擔心。討論美聯儲加息對中國造成的負面影響，第一是擔心資本外流，第二是擔心匯率大幅波動影響涉外企業的正常經營。從資本外流角度看，中國目前利率水平適度，權益市場估值水平仍有吸引力。截至5月6日收盤，全部A股加權市盈率（TTM）約為15.13，對比歷史數據接近於30分位值；滬深300公司加權市盈率約為11.70，遠低於標普500公司加權市盈率約22的水平。從企業實際經營來看，與人民幣匯率波動關聯最大的，是大量從事外貿活動的中小微製造業企業，人民幣一定程度的貶值有助於這些企業的生產經營；涉外大型企業當前經營穩健，並可利用外匯掉期、互換等衍生品工具規避匯率波動，不會因人民幣匯率正常波動產生系統性經營風險。
中國已是超大規模的經濟體，從2021年中國GDP比例來看，內循環經濟佔中國經濟比例超過81%，有絕對的主導地位。因此，從貨幣政策實施角度看，中國仍要堅持“以我為主”。考慮到目前中美10年債利差水平，中國短期內不宜再採用大規模調整利率的價格型貨幣政策，但可適當採取精准的專項數量型貨幣政策，如中小微企業貸款、高精尖項目貸款、綠色信貸、農戶貸款等專項貸款，把錢投到真正能帶來實際產出的地方，幫助緩解當前面臨的經濟壓力。 |
