“四萬億”釋放潛力
文章認為，“新基建”不僅能夠短期擴大有效需求，而且能夠長期擴大有效供給，通過增加資本存量和提高全要素生產率，促進經濟長期增長。在所有宏觀對衝政策中，無論是貨幣政策還是財政政策，無論是減稅、基建、現金補貼還是消費券等工具，都是要麼通過央行發行貨幣，要麼通過政府增加債務。從債務周期或金融周期的角度來看，關鍵是考慮當前增加的債務能否帶來未來的收入。純粹通過貨幣超發刺激消費不會有資本形成，不會提升長期經濟增長潛力，只會導致巨大的債務懸空和金融風險，削弱長期競爭力。
比如美國長期超發貨幣，過度消費，導致2007年次貸危機和2020年流動性危機，競爭力大幅下降，霸權地位不斷削弱；南歐國家寅吃卯糧，國家高福利、低儲蓄、高負債，引發了2009~2012年歐債危機，讓曾經財雄勢大的歐洲日薄西山。反過來說，擴大有效投資可以增加資本形成和未來收入，提高長期經濟增長潛力，促進經濟良性循環。中國在1998年亞洲金融危機和2008年國際金融危機時期，實行大規模超前基礎設施建設，不僅成功應對了危機，也為中國經濟高增長和製造業崛起奠定了堅實基礎，這是中國經濟奇跡的秘訣。
改革開放40多年來，中國是大規模超前基礎設施建設的受益者，抓住了改革開放和全球化的紅利。沒有適度超前的基建，怎麼會有中國製造的強大競爭力？沒有超前的網絡寬帶建設，怎麼會有互聯網經濟的繁榮發展？1998年亞洲金融風暴時，中國通過增發長期國債，加強基礎設施建設，不僅成功地應對了危機，還為2001年中國加入WTO（世界貿易組織）後成為“世界工廠”以及經濟高速增長集聚了巨大能量。2008年國際金融危機時，中國推出“四萬億”投資計劃，當時爭議很大，但現在看來意義重大：大幅降低了運輸成本，提升了中國製造的全球競爭力，釋放了中國經濟增長的強勁潛力。
長期以來，中國進行大規模超前的信息網絡基礎設施的研發和鋪設，成功培育了一批批新經濟、新技術。在移動支付、電子商務、新零售、人工智能、共享出行、5G等領域處於國際領先地位，催生出阿里巴巴、騰訊、華為等世界級科技巨頭，全球經濟獨角獸企業數量僅次於美國。改革開放初期有句話叫“要想富，先修路”，經過幾十年的“基建狂飈”，今天中國擁有世界上最發達的基礎設施，為吸引全球跨國企業、布局最完整的全球產業鏈、搶占全球科技創新制高點、破局美國“新冷戰”戰略遏制、實現中華民族偉大復興，奠定了堅實基礎。
十字路口與投資良機
文章指出，“新基建”是未來新經濟、新技術、新產業的基礎設施支撐，是大國競爭的關鍵勝負手。隨著新基建的逐步展開，營商環境、服務業開放、多層次資本市場等制度領域的完善，對上下遊行業有很強帶動性。以5G為例，未來將以萬億美元級的投資拉動十萬億美元級的下游經濟價值，中美兩國將決戰新一代信息技術。中國移動通信行業經歷了1G空白、2G落後、3G追隨、4G同步的發展歷程，今天我們終於在5G時代走在了前沿，在標準制定、產業鏈配套等方面擁有了話語權。新型信息基礎設施，為智能經濟的發展和產業數字化轉型提供了底層支撐。5G與雲計算、大數據、物聯網、車聯網、VR（虛擬現實）、AR（增強現實）等應用場景的不斷成熟，推動社會進步和人類生活方式的變革。
中國經濟正站在歷史的十字路口，公共政策正面臨重大抉擇。危機並不可怕，關鍵是怎麼應對，能否化危為機。比如中美貿易摩擦，雖然一開始是危機，但我們化壓力為動力，大幅加快了久拖不決的改革開放進程，堅持了市場化方向，為經濟社會轉型贏得了千載難逢的歷史機遇。我們不要放過任何一次危機：1998年遭遇金融危機後，我們推動了國企改革和住房改革。2001年面對“狼來了”的擔憂，我們主動擁抱全球化，加入WTO，極大地釋放了人口紅利，開啟了中國經濟高速增長的黃金十年。
當前面對疫情全球大流行、中美貿易摩擦、增速換擋、結構轉型等重大挑戰，中國力推新基建，此消彼長。我們深信，在這場史詩般的改革戰役中，經歷過改革開放轉型洗禮後的中國經濟，前景將更加光明，最好的投資機會就在中國。
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