今年2－3月，消費下降的幅度超過了收入下降的幅度，雖然主要是受抗疫封閉措施影響，但這在一定程度上也說明巨大的不確定性令老百姓的消費開支變得更加保守。從這個角度看，短期內出現一些補償性消費反彈的可能性是存在的，事實上，最近幾周在一些大城市確實看到了住宅、汽車和高檔消費品需求的高速增長。但短期內消費品市場也可能出現分化，因為一大批低收入家庭在疫情期間收入大幅減少，如果沒有很好的社會保障兜底，生活會比較困難，這個群體的消費會進一步萎縮。
從中長期看，中國的消費品市場不僅可能成為經濟增長的主要推動力量，甚至可能成為世界經濟的一個亮點。過去40年，中國曾經創造了兩個世界級的經濟故事，第一個在全球勞動密集型製造品市場，第二個在國際大宗商品市場，而第三個故事很可能就是中國的消費品市場。2019年中國的零售總額已經超過了美國，未來雖然不排除經濟增長的速度會進一步放緩，但消費占國民收入的比例會進一步提高，中國消費品市場的增長仍然有可能領先全球。
在疫情給中國經濟帶來的結構性變化中，另一個新亮點可能是數字經濟。在新冠肺炎疫情衝擊期間，數字經濟發揮了重要的“宏觀經濟穩定器”作用。比如在春節後那幾周期間，線下餐館收入減少75%，一些企業積極開拓線上業務，彌補線下業務收入的損失。線下的影院、酒店、游樂場業務慘不忍睹，但線上的影視、教學、會議等活動異常火爆。幾家互聯網銀行因其“無接觸貸款”更是優勢凸顯，對線下個體經營戶業務的分析表明，凡是“無接觸貸款”比較發達的地區，個體經營戶受疫情衝擊的程度也比較輕。可以預期的是，新冠肺炎疫情過去之後，數字經濟發展將迎來新的高峰期，而“新基建”也將助推這個領域的快速發展。
這場新冠肺炎疫情的衝擊也可能給全球經濟環境帶來一些結構性的改變，而這些改變很有可能會進一步提升經濟復甦軌跡的不確定性。 |
