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財經觀察:負利率蔓延折射貨幣政策窘境
http://www.crntt.hk   2019-09-18 14:01:21
 
  今年8月初,丹麥日德蘭銀行宣布推出世界首例負利率住房按揭貸款,瑞士銀行隨後也宣布將對50萬歐元以上的存款徵收年費,意味著存款出現負利率;8月末,德國首次發行收益率為負值的30年期國債。

  有媒體報道,目前全球約有17萬億美元的債券收益率為負值,是今年初的兩倍,約占全球債券總規模的四分之一。債券的收益率與其價格成反比,負收益率債券規模明顯擴大,反映了在全球經濟放緩背景下,市場對未來經濟增長前景擔憂加重,避險情緒上升,促使投資者加大了購買國債等避險資產力度。

  專家認為,負利率不斷蔓延凸顯出眼下貨幣政策對經濟的刺激作用越來越弱,轉圜空間越來越小。美國前財長、哈佛大學經濟學家勞倫斯·薩莫斯曾警告說,利率接近於零的時候就像是一個“黑洞”,一旦陷入後很難逃脫。在“黑洞”中,疲弱的經濟增長和低通脹導致低利率,而信心下降又讓人們很難逃離低利率。

  美聯儲主席鮑威爾日前指出,利率越接近零,貨幣政策刺激經濟的能力就越有限,這是央行面臨的最大挑戰。

  德國伊弗經濟研究所所長克萊門斯·菲斯特表示,“貨幣政策已達到極限,推動增長因素必須來自其他政策領域”。

  英國《金融時報》也刊文指出,歐洲央行擁有的貨幣“武器”的有效性受到懷疑,其副作用正在成為制約因素。

  專家警告,過度倚重寬鬆貨幣政策所帶來的市場扭曲和風險不容忽視。例如,負利率首先會對銀行業造成衝擊,使銀行體系利差收縮,銀行盈利空間更小,並抬高不良貸款率。此外,負利率帶來的低成本資金還將推高房產、股票等風險資產價格,導致全球資產配置的重大調整。

  美聯儲以及日本、英國、巴西、印尼等一些主要經濟體的央行即將公布最新利率決議,其貨幣政策未來何去何從,各方拭目以待。

  (來源:新華網)


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