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科創板近了,創投的春天真的來了?
http://www.crntt.hk   2019-02-01 10:30:20
科創板近了,創投的春天真的來了?(圖片來源:網絡圖片)
  中評社北京2月1日電/“在當前資本市場相對低迷的情況下,科創板給VC/PE帶來了新的希望之光。”紐信創投創始合夥人吳強在接受《國際金融報》記者採訪時興奮地說。

  備受期待的科創板相關細則終於落地,創投圈沸騰了!

  “在當前資本市場相對低迷的情況下,科創板給VC/PE帶來了新的希望之光。”紐信創投創始合夥人吳強在接受《國際金融報》記者採訪時興奮地說。

  1月30日晚間,科創板將試點註冊制改革方案落地。上交所負責科創板發行上市審核,證監會負責科創板股票發行註冊。

  創投機構偏好哪類項目

  吳強對記者表示,在科創板紅利下,投資機構或將逐漸偏好投資“科創”項目,投資資金“流向”科技創新型企業。相對而言,過去“風口型”投資現象減弱。總而言之,科創板有利於創投基金的投資,最終將促進國家科技創新型企業的發展。

  科創板並試點註冊制實施意見指出,重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。

  其中,上市標準五中提到,“醫藥行業企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件,其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件”。

  啟明創投主管合夥人胡旭波對《國際金融報》記者表示,科創板將成為投資機構退出渠道之一,有望促進創新藥企的投融資活躍度,將長期利好創新藥行業發展。

  “制定了五套上市標準,主要是為了包容處於不同發展階段的企業。將優先考慮高速發展到成熟期的企業。”上交所相關負責人稱。

  中信證券表示,科創型企業備受資本青睞,但存在初期研發投入高、盈利模式不清晰、或者行業技術革新速度快等特征,可能為企業發展帶來更多的不確定性。

  長期來看,註冊制完全成熟後的科創板會出現納斯達克以及香港市場的“二八分化”,只有真價值、真成長的企業可以享受高估值,垃圾企業則只有退市的出路,並進而帶動整個A股的估值重構。

  創投減持退出更靈活

  科創企業高度依賴創始人以及核心技術團隊,未來發展具有不確定性,需要保持股權結構的相對穩定,保障公司的持續發展。

  為此,科創板配套規則對科創企業股份減持作出了更有針對性的安排。其中,為創投基金等其他股東提供更為靈活的減持方式。在首發前股份限售期滿後,除按照現行減持規定實施減持外,還可以採取非公開轉讓方式實施減持,以便利創投資金退出,促進創新資本形成。

  一位不願意透露姓名的創投人士對《國際金融報》記者表示,科創企業上市提供了新渠道,有望成為繼IPO、併購之後創投機構退出的另一條主渠道,有利於促進一級市場流動性。

  從私募股權的“募投管退”四個環節分析,科創板給一級市場帶來了“退出更靈活”等福音。

  吳強告訴《國際金融報》記者,在“退”“募”方面,科創板增加了退出渠道,提高創投流動性,行業更為活躍,尤其是有助於緩解資本寒冬下募資難的困境。至於投資和管理,要看VC(風險投資)/PE(私募股權投資)自身定位,畢竟科創板主要面向科技創新型項目。

  科創板令人興奮,但未來發展也存在不確定性因素。

  對於流動性本來就偏弱的一級市場而言,“退出”尤為重要。二級市場的流動性會傳導至一級市場,科創板未來是否會成為有效退出渠道備受關注。甚至有人擔心,新三板流動性不足的問題是否會在科創板重現。

  基岩資本投資部總經理範波對《國際金融報》記者表示,科創板與新三板不一樣,註冊制對上市企業是有門檻的。事實上,上市公司的質量和數量是影響流動性的主要原因。一方面新三板上市公司“供給過多”,另一方面投資門檻比較高,從而導致出現流動性不足。

  此外,對於科創企業未來發展的不確定性,新華社也表示,作為一個新生事物,科創板在改革推進過程中,難免可能會出現一些波折。比如,上市新股可能被爆炒,上市企業也許發展失利,投資者也需要適應更加市場化的交易制度等。但是,對於市場參與者來說,更多的理性、耐心和包容同樣不可或缺。

  (來源:人民網)

          
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