基金配置比例降至低位
券商股今年以來的低迷走勢與公募基金大舉拋售有關。東方證券非銀金融團隊在統計相關股票2021年一季度公募持倉後表示，當前券商板塊的公募持倉屬於“深度低配”。
東方證券的報告顯示，自2019年第三季度以來，券商板塊（剔除東方財富，下同）的公募基金持倉比例持續下滑，今年一季度續創歷史新低。以靈活配置型、偏股型與普通股票型公募基金的重倉持股口徑統計，截至今年一季度末，券商板塊的公募重倉股持倉占比為0.11%，較去年三季報時的0.23%大幅下滑，接近“清倉”狀態。
個股方面，中信證券、國泰君安、招商證券、東方證券等的一季度基金減倉幅度均超過50%。
有券業人士向記者表示，由於信用環境的不確定性，導致投資者對券商資產質量有所擔憂，可能是基金在一季度大幅減持券商股的原因之一。此前，已有多家券商在2020年年報中增加了對信用減值的計提，信用債違約和股權質押風險還未完全消除。此外，當前券商業務還存在明顯的同質化問題。
馬太效應下注重結構性機會
值得關注的是，一季報顯示，雖然頭部券商業績維持高增長趨勢，但也有不少中小型券商面臨“失速”風險，有部分券商一季度淨利潤同比下滑超過50%，反映出行業存在較強的馬太效應。機構普遍判斷，券商板塊未來或呈現板塊內部分化的結構性行情。
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