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央行：存款基準利率將長期保留，未來將適時適度進行調整
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http://www.crntt.hk
2020-02-24 09:13:10
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記者：去年下半年以來居民消費價格有所走高，疫情還可能產生新的影響，央行對此如何看待？貨幣政策是否要在“穩增長”和“控通脹”之間做出平衡？
劉國強：《中國人民銀行法》規定我國貨幣政策的最終目標是“保持貨幣幣值的穩定，並以此促進經濟增長”。中央銀行首先要保持幣值穩定，對內保持物價穩定，對外保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，為經濟發展提供適宜的貨幣金融環境。保持物價穩定事關百姓衣食住行，人民銀行歷來在政策制定和執行中對此高度重視。
2019年全年我國CPI同比上漲2.9%，結構性上漲特征明顯，主要受豬肉等食品價格較快上漲拉動。隨著各部門先後出台多項措施保供穩價，引導預期，CPI漲幅總體可控，也保持了通脹預期的平穩，防止了通脹預期的發散。2020年1月，我國CPI同比上漲5.4%，漲幅較上月擴大0.9個百分點。其中，食品價格上漲主要受到今年和去年相比春節日期存在錯位等因素影響，漲幅與預期大體一致；非食品價格上漲主要是受到新冠肺炎疫情暫時限制生產供給等因素影響。
下一階段，新冠肺炎疫情等因素可能會對物價形成擾動，人民銀行將繼續密切監測分析。但從基本面看，我國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎。2020年，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配，保持物價水平基本穩定，防範信用收縮與經濟下行叠加共振。
記者：近期有媒體稱，中國負債率受疫情影響將進一步增加。貨幣政策如何平衡好穩增長和穩杠杆的關係？
劉國強：宏觀杠杆率高速增長勢頭得到了遏制。前些年由於信托貸款、委托貸款等表外融資增長較快，2009年至2017年宏觀杠杆率年均上升超過十個百分點。近年來，人民銀行會同有關部門出台了資管新規等措施，完善金融監管，堅持實施穩健的貨幣政策，宏觀杠杆率保持了基本穩定，促進形成金融與實體經濟之間的良性循環。2017年以來，表外融資增長明顯放緩，宏觀杠杆率整體保持在250%左右，結構性持續優化，企業杠杆率較2017年底已經下降5-6個百分點，政府部門、家庭部門杠杆率增長放緩。
貨幣政策中介目標轉為廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配，從制度上保證了宏觀杠杆率的基本穩定。1月社會融資規模存量同比增長10.7%，與上年全年增速持平。債務增速和社融增速大體相當，這一機制既有利於以適度的貨幣增長支持高質量發展，也有利於保持宏觀杠杆率基本穩定。
受疫情的短期衝擊，國內經濟增長短期內可能受到一定影響，宏觀杠杆率也可能出現小幅波動，但這些影響是暫時的。人民銀行將科學穩健把握逆周期調節力度，堅持穩健的貨幣政策靈活適度，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配，在多重目標中尋求動態平衡，平衡好穩增長和防風險的關係，中國的宏觀杠杆率不會再出現大幅上升的情況，將保持基本穩定。
記者：LPR改革的效果如何？LPR下降是否會影響個人房貸利率？當前形勢下如何進一步降低企業融資成本？是否會考慮降低存貸款基準利率？
劉國強：2019年8月，根據國務院部署，人民銀行改革完善LPR形成機制，以改革的方式破除體制機制障礙，疏通貨幣政策傳導渠道。改革後，LPR帶動貸款實際利率下行效果明顯。2019年12月新發放企業貸款加權平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降0.2個百分點，為2017年第二季度以來最低點，降幅明顯超過同期LPR降幅，反映LPR改革增強金融機構自主定價能力、提高貸款市場競爭性、促進貸款利率下行的作用正在發揮。
LPR下行基本上不影響個人房貸利率。房住不炒仍然是當前房地產調控政策的主導方向，央行剛剛發布的貨幣政策執行報告也強調，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，銀行可通過LPR加點方式確定個人房貸利率，基本保持原有水平。在改革完善LPR形成機制過程中，要堅決貫徹落實“房子是用來住的、不是用來炒的”定位和房地產市場長效管理機制，確保差別化住房信貸政策有效實施，保持個人住房貸款利率水平基本穩定。
隨著貸款利率市場化程度提高，貸款利率主要是由市場決定。LPR具有方向性和指導性，有利於推動降低貸款實際利率，加大金融對實體經濟支持力度。而且，近年來我國商業銀行利潤增速總體趨緩，但仍相對較高，有向實體經濟適當讓利的空間。銀行適當降低對短期利潤增長的過高要求，有利於暢通經濟金融良性循環。中長期看，激發小微企業等微觀主體活力有助於促進經濟高質量發展，無論對企業還是對銀行都是有利的，最終將有助於實體經濟長期可持續增長。
下一步，人民銀行將繼續保持流動性合理充裕，推進LPR改革繼續釋放金融機構降低貸款利率的潛力，促進貸款實際利率水平明顯下降，確保解決小微企業融資難融資貴有明顯進展。通過進一步完善LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，促進銀行積極有序運用LPR定價，轉變傳統定價思維，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導。存款基準利率是我國利率體系的“壓艙石”，將長期保留。未來人民銀行將按照國務院部署，綜合考慮經濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度進行調整。
記者：疫情對人民幣匯率有什麼影響？如何看待近期人民幣匯率走勢？
劉國強：我國實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，市場在匯率形成中起決定性作用。近年來，人民幣匯率有貶有升，雙向浮動，都是市場力量推動的。
近期，受疫情影響國際市場避險情緒上升，美元持續走強。今年以來，美元對歐元和日元均升值超過3%；美元指數逼近100關口；韓元、新加坡元、泰銖等亞洲貨幣也普遍貶值3%以上。受此影響，人民幣匯率也出現了一些波動。今年以來，人民幣對美元匯率貶值0.7%，CFETS人民幣匯率指數升值1.9%。總體上，人民幣匯率在7元附近有貶有升，雙向浮動，外匯市場運行平穩，匯率預期穩定。
目前市場普遍認為，疫情對經濟的影響屬短期衝擊，短暫衝擊後外匯市場能夠自我修復。長期看，匯率的走勢取決於經濟基本面，我國經濟長期向好的基本面沒變，外匯儲備充足，本外幣利差仍處於合適區間，這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。
記者：為努力實現經濟社會發展目標，下一步貨幣政策應如何應對新冠肺炎疫情的衝擊？
劉國強：作為主要經濟體中少數實施常態化貨幣政策的國家，我國貨幣政策空間仍然十分充足，工具箱也有足夠的儲備，我們有信心、有能力對衝疫情的影響。下一步，人民銀行將繼續統籌做好“六穩”工作，科學把握逆周期調節力度，穩健的貨幣政策要靈活適度，守正創新、勇於擔當，在多重目標中尋求動態平衡，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”，盡可能降低疫情對經濟的影響，確保經濟運行在合理區間，努力完成今年經濟社會發展各項目標任務。
一是繼續用好專項再貸款政策。定向精准支持名單內重點企業抗擊疫情，向中小銀行傾斜，提高審貸和放貸效率，確保企業實際融資成本降至1.6%以下。
二是發揮好結構性貨幣政策工具的支持作用。支農、支小再貸款和再貼現工具不是名單制，而是普惠性的，我們將對符合條件的企業採取市場化支持方式，根據不同地區、不同行業設計有針對性的復工複產支持方案。普惠金融定向降准近期也將進行年度動態調整，更多達標銀行有望享受優惠政策支持，將進一步釋放銀行體系流動性。
三是進一步發揮政策性銀行的支持作用。開發銀行對製造業企業以及企業復工複產要加大專項信貸支持。進出口銀行要專項支持受中美經貿摩擦影響較大或受疫情影響較大的進出口企業。農發行要專項支持生豬全產業鏈發展，補齊商業性金融的融資缺口，滿足疫情防控期間生豬生產資金需求。
四是保持流動性合理充裕，引導整體市場利率下行。綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、常備借貸便利等工具保持總量合理。合理髮揮政策利率引導作用，推進LPR改革釋放潛力，推動降成本再顯成效。
五是根據不同地區疫情實情，研究對已發放貸款採取統一自動展期等措施。對受疫情影響未能及時還款的企業貸款不作逾期記錄報送，並在貸款風險分類方面給予優惠政策，鼓勵金融機構與企業共同協商下調新發放貸款利率，加大金融對受疫情影響嚴重企業的支持力度。
來源：金融時報
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