雖然美聯儲在市場恐慌情緒減弱後已經明顯降低了購債規模，但其資產負債表仍在不斷膨脹，在美國經濟尚未觸底之前可能難以進入“縮表”進程。美國國會儘管已經通過了總額高達2.9萬億美元的救助計劃，但財政政策繼續加碼的可能性有所減弱。一方面，疫情對美國經濟的傷害已經從預期變成現實，市場期待美國政府發更大的“紅包”，來自各州、各行業的訴求更多，對已有方案救助“不公平”的指責越來越多；另一方面，在經濟活動放緩、財政收入快速下降情況下，收支不平衡的矛盾愈發突出，即便通過透支未來財富發債籌資，資金中也有相當比重用於償付像滾雪球一樣越來越大的債務本金和利息。
實際上，在通常為財政盈餘的4月份，美聯邦財政已經出現7379億美元的赤字。值得注意的是，2008年國際金融危機後，美國政府總結教訓，加強了對金融業行為和風險的監管。但在特朗普政府持續推動下，金融監管的《多德·弗蘭克法案》多項條款和規則被修改，政府監管減弱。此次美聯儲使用的危機應對工具——企業債購買計劃將改變市場的風險結構，降低美聯儲政策的獨立性。
第三，儘管美國政府以“美國優先”為名實施單邊主義政策，但經濟全球化的基礎並沒有改變，美國國內政策的外溢性向來不容忽視。在2008年金融危機後，美國實施量化寬鬆政策，致使大量以逐利為目的的國際游資在美聯儲停止量化寬鬆和生息舉動之前撤離各國，流向美國。資本外流給發展中國家造成了巨大損害。此次美國財政政策和貨幣政策的規模更大，對其他國家的影響可能更為明顯。在疫情廣泛衝擊下，幾乎沒有哪個國家可以如2008年國際金融危機後能夠暫時避免受到經濟發展能力的打擊。各國經濟發展動力減弱，由匯率變動和風險損失增加造成的財富縮水都會減弱進口意願和能力，對美國農產品、工業制成品和服務出口都可能帶來不利影響。
2008年的國際金融危機應對儘管從表面上看出現了美國歷史最長的經濟連續增長，以及創紀錄的低失業率，但這些現象並非自然發生的，也不是僅靠美國自身的政策調整就可以實現的。美國此次應對危機的超常規貨幣財政措施，對全球經濟產生的影響巨大，需要各方協同應對。如果只考慮美國國內需求，利用自身優勢地位，繼續採取重新切割國際市場蛋糕的所謂“美國優先”模式，很可能引起全球經濟長期低迷，出現疫情封鎖與高關稅共同出現的現象。 |
