中評社北京7月23日電／過去30多年來，從沒有像今天這樣對世界經濟的未來充滿擔憂：全球經濟增長放緩，貿易保護主義和逆全球化趨勢抬頭，世界經濟似乎進入一個無序狀態。世界銀行、國際貨幣基金組織紛紛下調2019年全球經濟增長預期；世界貿易組織也將全球貿易增長預期從3.7%大幅下調至2.6%。世界經濟的走向讓人不樂觀，中國經濟該如何走，又該採取怎麼樣的財政和貨幣政策，人民幣走勢會有哪些變化，針對這種種問題，《國際金融報》記者近期對交通銀行首席經濟學家連平進行了專訪。
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貿易摩擦影響顯現全球經濟步入拐點
《國際金融報》：要判斷下半年中國經濟走向，我們離不開對世界經濟形勢的分析。尤其是在全球經濟增速預期普遍下調和貿易大變局的背景下，中國經濟的走向就更不可能脫離世界經濟而存在。那麼，想請您首先談一下對世界經濟下半年走向的看法。
連平：近10年增長之後，當前全球經濟可能已經觸及本輪增長周期的頂點，預計逐漸進入下行階段。為了應對需求減弱導致經濟下行壓力加大，發達經濟體貨幣政策正常化已經走到尾聲，開始出現轉向。美聯儲降息的預期逐漸增強，預計下半年聯邦基金利率可能維持2.25%-2.50%水平，如果三季度經濟增速顯著下滑，不排除降息一次的可能。
歐洲經濟衰退風險加重，投資信心減弱，下半年存在通縮風險。歐洲四大經濟體面臨各自困難，英國“脫歐”懸而未決，民粹主義上升，對歐盟和歐洲經濟造成衝擊。
國際市場波動影響外向型新興經濟體，對資源生產加工和出口依賴較重的國家衝擊較嚴重。
《國際金融報》：那麼，全球經濟會面臨哪些風險呢？
連平：當下全球經濟面臨三個風險，需要引起高度關注。
一是貿易摩擦導致全球經濟下行風險。美國採用關稅大棒向其他國家施壓，這種貿易保護主義是逆全球化思潮的具體表現，短期內逆全球化浪潮可能難以平息，將對當今全球經濟社會帶來巨大衝擊。
二是新興經濟體面臨新一輪衰退風險。近幾年，新興經濟體勞動生產率和投資增長放緩，經濟內生潛在增長動能減弱。同時，受到發達國家保護主義的影響，全球貿易增長放緩、國際投資低迷、技術轉移滯後，發達國家對新興市場的外溢效應在減弱，外部環境變化將加重新興經濟體面臨的風險。在全球經濟放緩和國際市場波動下，全球性避險情緒上升，黃金價格和比特幣價格持續上漲，或對外匯儲備不足、經常項目赤字比較高、外債規模特別是短期外債較大的新興經濟體造成債務危機和金融震蕩。
三是全球宏觀政策重回寬鬆環境孕育新的風險。隨著近幾年發達經濟體貨幣政策正常化，全球經濟迎來拐點，經濟下行預期增強。為了應對經濟下行壓力和通縮風險，2019年主要經濟體貨幣政策正在轉變，可能加大流動性投放力度，釋放出再次轉為寬鬆的信號。如果寬鬆環境難以促進需求改善，即便帶來通脹企穩和名義GDP擴張，也難以刺激實際經濟增速顯著加快。在新一輪降息潮中，如果全球市場債務過度擴張，債務增長快於經濟產出增長，必將進一步推升杠杆水平，帶來新的債務泡沫風險。
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需求放緩壓力加大經濟增長保持韌性
《國際金融報》：6月19日，國務院常務會議要求積極做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期“六穩”工作。其中，穩增長，促進經濟繼續運行在合理區間，是“六穩”工作要達到的重要目標。您覺得我們下半年的經濟穩得住嗎？
連平：概括來說，下半年內外需求放緩壓力加大，增長動能整體可能有所減弱。受全球經濟增長放緩和貿易摩擦加重的影響，出口增速可能放緩。製造業投資預期減弱，是影響固定資產投資的重要因素。基建投資有望逐漸回升，但上升幅度較為有限。調控政策未見明顯放鬆，房地產開發投資增速高位回落。消費增長相對平穩，對經濟增長的貢獻度增強。受豬肉價格的影響，食品價格上升可能拉動CPI階段性上漲。由於需求偏弱，不存在顯著的通脹壓力。
《國際金融報》：具體而言，下半年我們的“三駕馬車”會有哪些表現？
連平：美國對我國商品加征關稅的影響下半年可能逐步釋放，前期搶出口一定程度上也透支了未來幾個月的出口，加之外需疲弱，去年同期基數較高等因素均將壓低出口增速。隨著中美貿易摩擦緩和，中國可能大量購買美國農產品，會在一定程度上推動進口增長。預計全年出口增長-2%左右，進口增長-3%左右，貿易順差收窄至2600億美元左右。
下半年基建投資增速將趨回升但幅度可能有限，製造業投資也可能低位小幅反彈，房地產開發投資則高位微降，全年固定資產投資預計增長5.5%左右，增速小幅低於上年。下半年減稅降費作用將逐漸體現，貿易摩擦趨向緩和，都將促進製造業投資預期改善。伴隨多年的限產和去產能政策的實施，目前上游工業行業處於恢復性增長階段。高技術製造業、高端裝備製造業、新能源新材料製造業投資將保持較快增長。預計全年製造業投資增長4%左右。下半年房地產投資增速會有所放緩，但仍可能保持在相對高位，全年可能增長10%左右，明顯快於固定資產投資和基建投資增速。
消費整體運行平穩，對經濟增長的貢獻度增強。下半年汽車類消費可能有所改善。此外，促進消費的新政策正在密集出台。打造區域消費中心和國際消費城市，落實汽車、家電、信息、養老、育幼、家政等領域促進消費政策，將對下半年消費增長起到積極作用。推進並落實個稅改革，降低個人稅收負擔，將有助於在一定程度上提振消費。預計2019年消費增長8.5%左右。
下半年房地產成交變化趨勢相對平穩但結構性差異加大，成交熱點重回一二線城市，房價小幅增長，但上漲空間受政策調節限制。三四線城市所享受到的溢出紅利在減弱，又面臨棚改任務大規模下調帶來的影響，成交量同比下降，房價從高估中合理回調。下半年房地產市場應該不會大起大落，總體上保持平穩運行。
下半年通脹壓力整體上有限。目前生豬及能繁母豬存欄量仍在快速下降，豬肉價格上漲周期叠加生豬疫情的影響，帶來階段性CPI上漲壓力。受需求走弱影響，非食品價格運行比較平穩，核心CPI上漲動力不足。隨著價格周期性因素影響減弱和疫情好轉，四季度後豬肉價格上漲可能相對放緩。下半年CPI翹尾因素減弱，下拉物價抬升。CPI上漲空間有限，全年漲幅可能落在2%-2.5%。
貿易保護主義和國際市場需求放緩導致大宗商品價格承壓，抬升PPI的輸入性通脹壓力較為有限。內外需求偏弱難以拉動PPI大幅上升。加大基建投資力度，針對製造業大幅減稅降費，對相關工業產品價格帶來拉動作用，這在一定程度上有助於避免工業價格整體陷入通縮狀態。
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