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貨幣政策工具不會刀槍入庫
http://www.crntt.hk   2019-04-25 03:41:36
  中評社北京4月25日電/今年一季度GDP增速與去年四季度持平於6.4%,說明經濟下行壓力有所緩解,已經開始企穩。那麼,穩健的貨幣政策會改變方向嗎?證券日報發表閻岳文章認為,這個問題的答案是顯而易見的,那就是穩健的貨幣政策不會改變對鬆緊適度的追求。

  文章指出,對於當前的經濟形勢,決策層給予了積極評價:主要宏觀經濟指標保持在合理區間,市場信心明顯提升,新舊動能轉換加快實施,改革開放繼續有力推進,一季度經濟運行總體平穩、好於預期,開局良好。

  宏觀經濟運行取得這樣的成績,顯然與貨幣政策的及時出手分不開。筆者認為,雖然現在經濟已經開始企穩,但貨幣政策仍不能馬放南山。在4月份,決策層至少在四個場合談到了貨幣政策,這就足以說明貨幣政策對經濟穩增長的重要性。

  我們先梳理一下決策層這四次都講了什麼,以便更好理解當前的貨幣政策。

  最近的就是22日上午召開的中央財經委員會第四次會議。這次會議提出,貨幣政策要鬆緊適度,根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,加大對實體經濟的金融支持。

  19日,中共中央政治局召開會議在分析研究當前經濟形勢、部署當前經濟工作時強調,穩健的貨幣政策要鬆緊適度;加快金融供給側結構性改革,著力解決融資難、融資貴問題。

  17日召開的國務院常務會議提出,要堅持不搞大水漫灌,實施好穩健的貨幣政策,靈活運用貨幣政策工具,擴大再貸款、再貼現等工具規模,抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。

  在第九屆中國-中東歐國家經貿論壇上,李克強總理在致辭時強調,我們將保持宏觀政策取向不變,不會搞量化寬鬆、超發貨幣等強刺激政策,而是堅持以供給側結構性改革為主線,更多採取改革的辦法,更多運用市場化、法治化手段,為經濟平穩運行創造條件。

  文章表示,從決策層的上述表態,我們對今後的貨幣政策可以明了以下四點:

  首先,貨幣政策穩健的取向不會改變,更加強調鬆緊適度,並且會根據經濟形勢變化及時進行預調微調,以更好地服務實體經濟。

  其次,貨幣政策不會搞大水漫灌、貨幣超發等強刺激政策,而是更加注重精准滴灌、細水長流,確保流動性能夠切實滲透到實體經濟的微細血管。

  第三,經濟開始企穩,並不意味著貨幣政策工具可以刀槍入庫了。相反,應該抓住這難得的時機,抓緊整理貨幣政策工具箱,包括建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架等,使用定向MLF及時向市場補充流動性,通過置換性降准來減輕MLF對部分金融機構的壓力,進一步打通和疏導貨幣政策傳導機制。

  第四,穩健的貨幣政策應該加強與積極的財政政策之間的配合,實現一加一大於二的政策效果。此外,還需進一步探討、實踐、擴充貨幣政策對資本市場發展的支持路徑。直接融資的穩健發展也有利於減輕貨幣政策的壓力。
基於以上分析,現在貨幣政策迎來了難得的喘息之機,可以為今後更好服務於實體經濟而謀篇布局了。


          
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