中金公司也指出，2024年以來，受益於定期存款利率下調、手工補息整改以及市場較低的風險偏好，理財行業迎來快速增長。進入7月，隨著因季末“存款衝量”而流失的理財資金回流以及理財機構發力產品營銷，截至7月30日理財規模已達30.3萬億元，目前零售客戶、企業客戶端均保持較為旺盛的需求。“向前看，理財是否仍能保持較快的增速水平？我們認為，隨著定期存款利率的持續下行，同期限理財有望持續實現相對更高的收益，從而吸引零售及企業客戶增配。”該機構表示。
“理財收益率相較存款具有比價優勢，驅動居民端加劇‘脫媒’。”光大證券研究指出，7月存款利率降息後，居民存款“脫媒”有再度強化概率。7月25日，六大行再次下調存款掛牌利率，股份行隨後跟進調整。本輪存款掛牌利率集中調降後，存款利率系統性降至2%以下，一年期定存為1.35%。與之對應，貨幣市場臨時正回購利率為1.5%，若央行提供出清價格，理財體系收益率將繼續通過“比價效應”顯效，帶動居民端存款再“脫媒”。也就是說，7月為理財規模擴張大月，即便進入8月理財擴張的小月，銀行體系存款“脫媒”的趨勢仍值得關注。
理財產品平均收益率下降
2024年上半年，理財產品整體收益穩健，累計為投資者創造收益3413億元，同比增長3.11%。其中，銀行機構累計為投資者創造收益727億元；理財公司累計為投資者創造收益2686億元。2024年上半年，理財產品平均收益率為2.80%。
華泰證券固收研究團隊指出，2024年上半年理財產品平均收益率較2023年的2.94%下降，主要因為2022年底理財贖回潮後，2023年年初信用利差處於高位，全年信用利差大幅壓縮，給理財帶來較多收益。而2024年上半年債市機會主要存在於長久期債券，對於偏好短久期的理財而言，整體獲利較小。
“根據銀行業理財登記托管中心數據，2024年上半年理財產品平均收益率為2.80%，較2023年下降14個基點。”光大證券研究表示，據其測算，收益率並未因叫停“手工補息”存款產生階躍式變化，預估主要由於三方面因素，一是金融機構類“手工補息”資金占比較低；二是“手工補息”存款結息周期較短，縮小潛在收益缺口；三是叫停“手工補息”存款對淨值的影響在實操中或有可行緩釋方式，例如理財資產端前期積累了一定安全墊，有助於通過“以豐補歉”，提升估值韌性；同時，拉長核算確認期也有助於避免瞬時衝擊。但嚴監管環境下，隨著高息存款、信托平滑機制等配置方式受限，後續理財淨值波動壓力加大或不可避免。 |
