美貨幣政策邁向正常化
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊也向本報表示，從美聯儲視角看，美國就業市場已不再過熱，數據總體呈現走軟趨勢，鮑威爾亦明確表態“通脹壓力已廣泛紓解”。CIO團隊相信，6月美國2.5%的PCE（個人消費支出）通脹水平已較為接近美聯儲的目標，“美聯儲目前的重點是平衡好美國通脹的上行風險和就業市場的下行風險”。該團隊預計，基準情形下，美聯儲將於9月降息25個基點，此後每個季度降息1次，市場不會看到激進降息節奏。
值得一提的是，7月31日芝加哥商品交易所的“美聯儲觀察工具”顯示，美聯儲在9月議息會議上降息25個基點的概率已達90.5%。
降息邏輯比時點更重要，美聯儲政策正邁向“正常化”。平安證券首席經濟學家鐘正生指出，美聯儲本輪降息的政策邏輯，更多應從“貨幣政策‘正常化’”角度理解。鮑威爾在講話中多次提及“三個正常化”，包括美國的經濟正常化、就業市場正常化，以及貨幣政策正常化，“美國經濟實現‘軟著陸’是我們的基準判斷”。他重申，今年首季美國通脹數據的超預期反彈，僅延緩了美聯儲的降息進程，由於美國經濟和就業韌性大致符合預期，其“預防式降息”的邏輯沒有改變，但要關注9月降息後，美聯儲或暫停降息的可能性。 |
