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央行買賣國債不是搞量化寬鬆
http://www.crntt.hk   2024-07-14 17:07:59
  中評社北京7月14日電/據經濟日報報導,近期,二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱的話題引起市場普遍關注,並引發了是否會進行量化寬鬆的討論。對此,中國人民銀行行長潘功勝表示,此舉並不代表量化寬鬆。

  近年來,隨著我國金融市場快速發展,債券市場的規模和深度逐步提升,央行通過在二級市場買賣國債投放基礎貨幣的條件逐漸成熟。潘功勝說,“去年中央金融工作會議提出,要充實貨幣政策工具箱,在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。人民銀行正在與財政部加強溝通,共同研究推動落實。這個過程整體是漸進式的,國債發行節奏、期限結構、托管制度等也需同步研究優化”。

  專家認為,不能把央行買賣國債與海外央行實施的量化寬鬆相混淆。央行買賣國債可以豐富央行管理流動性的工具箱,有效引導國債收益率曲線,使長債收益率與經濟長期基本面更加匹配。

  “央行買賣國債定位於拓寬基礎貨幣投放渠道,而不是要搞量化寬鬆。”招聯首席研究員董希淼表示,從國際經驗看,發達經濟體央行搞量化寬鬆往往有自身階段性背景。通常是在危機衝擊下,持續實施寬鬆貨幣政策直至面臨零利率下限約束後,國債市場流動性仍較差,缺少買盤而拋售力量很強,價格渠道傳導不暢,這些經濟體央行通常會訴諸於非傳統貨幣政策,其中就包括量化寬鬆(中央銀行大規模購買國債、商業票據等)。比如2008年國際金融危機、2020年新冠疫情衝擊後,發達經濟體央行普遍將寬鬆貨幣政策用到極致,推出量化寬鬆政策,向市場提供極度充裕的流動性。

  我國的情況與上述背景完全不同。董希淼分析,我國經濟保持回升向好態勢,金融機構總體保持健康穩定,穩健的貨幣政策下尚未面臨零利率下限約束,國債市場認購和投資熱情頗高,一定程度上還有“資產荒”跡象,不存在推出量化寬鬆的合理性和必要性,不必把作為常規操作的國債買賣與量化寬鬆畫等號。

  “一段時間裡,市場更多著眼於‘央行買國債’這一操作,但實際上央行對國債的操作既有買也有賣,靈活性較大,並非單向操作。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟提醒,最新消息顯示,央行已與幾家主要金融機構簽訂了債券借入協議,將視債券市場運行情況持續借入並賣出國債。
 


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